한국기업평가, ㈜풀무원 제 55회 무보증사채 신용등급 A-로 상향
금번 신용등급 평가는 주력시장 내 대기업 시장진입에 따른 경쟁심화 양상에도 불구하고 우수한 브랜드인지도와 유통구조상의 경쟁우위를 바탕으로 양호한 사업안정성을 확보하고 있는 가운데, 동사 및 자회사들의 실적 개선 추세가 지속되면서 계열 전반의 사업 및 재무안정성이 강화되고 있는 점을 종합적으로 고려하여 이루어졌다.
1984년 풀무원효소식품㈜로 설립된 동사는 두부, 콩나물, 생면, 계란, 김치, 장류, 소스 등 다양한 음식료 제품을 생산·판매하고 있는 회사이다. 생산자회사군을 포함하여 식자재유통, 단체급식 등 푸드서비스 자회사군을 보유하고 있으며, 2008년 7월 1일을 기준일로 식품사업부문을 인적 분할하여 지주회사 체제로 전환할 예정이다.
동사는 두부, 나물, 생면, 김치, 계란 등 다양한 제품 포트폴리오를 보유하고 있으며, ‘풀무원’의 우수한 브랜드인지도와 유통구조상의 경쟁우위, 일일냉장배송시스템을 통한 냉장유통제품에 대한 관리능력 등에 기반하여, 포장두부와 더불어 나물, 생면 등 주력제품 관련 시장에서 높은 시장점유율을 유지하며 선도적인 시장지배력을 구축하여왔다.
한편 동사가 사실상 독점적 시장지위를 점유하던 포장두부, 포장나물 시장에 2004년 두산(現 대상FNF)에 이어 2005년 CJ 등 대기업이 신규 진입하면서 시장점유율 하락, 마케팅비용 부담 가중에 따른 수익성 저하 등 경쟁심화에 따른 부정적인 대외환경이 조성되었다. 다만 최근 들어 경쟁구도가 안정화되면서 점유율 변동이 하방경직성을 나타내고 있는 가운데, 웰빙트랜드로 인해 포장신선식품, 건강식품 선호도가 상승하는 시장환경과 동사의 우수한 브랜드인지도, 유통구조상의 강점을 바탕으로 안정적인 사업기반을 유지하고 있다.
동사 및 자회사에 대하여 연결 기준 연 400억원 규모의 자본적지출이 지속적으로 발생하고 있으나, 안정적인 사업기반을 바탕으로 원활한 영업현금흐름을 창출함에 따라 양호한 재무안정성을 견지하고 있다. 또한 신제품 개발 및 제품가격 인상으로 견조한 매출규모가 지속되는 가운데 경쟁완화에 따르는 마케팅비용 감소로 영업수익성이 개선 추세를 나타내고 있으며, 자회사 전반의 영업실적이 양호한 개선 추세를 이어가고 있어서 현금창출력 개선과 함께 견실한 재무안정성이 유지될 전망이다.
동사는 2008년 7월 1일을 기준일로 식품사업부문을 인적 분할하여 지주회사체제로 전환하려는 계획을 발표하였으며, 분할비율은 존속회사이자 투자회사인 ㈜풀무원홀딩스 0.39, 신설회사이자 사업회사인 ㈜풀무원이 0.61이다. 금번 지배구조 개편 과정에서 계열사간 지급보증을 해소하고 보다 일관성 있는 자금운용체계를 형성하여, 사업부문별 성과에 대한 이해가능성 및 자금흐름에 대한 신뢰도가 제고될 수 있을 것으로 보인다.
웹사이트: http://www.korearatings.com
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한국기업평가 02-368-5500
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2013년 8월 1일 17:24
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