한국기업평가, 엘에스전선㈜의 무보증사채 및 기업어음 신용등급을 점진적 관찰(Evolving)대상 등록
금번 신용등급 조정은 과점적 시장지위, 다양한 제품믹스, 우수한 기술력 등에 바탕한 안정된 사업기반, 영업환경 호전에 따른 수익성 개선 전망, 양질의 유형자산 보유 등을 감안시 채무상환능력은 우수한 수준으로 판단되나, 미국 전선업체인 수페리어에섹스(Superior Essex Inc, 이하 ‘SPSX’)의 인수 계획을 공시하였는 바, 동 인수건으로 기대되는 사업적 시너지 효과 및 재무적 리스크의 확대 가능성 등이 신용등급에 미치는 영향에 대한 모니터링의 필요성을 반영하고 있다.
동사는 1969년 설립된 국내 최대 종합전선업체로 주력으로 영위하고 있는 전선사업부문에서 국내 1위, 세계 7위의 우수한 시장지위를 구가하고 있으며, 최근에는 반도체관련부품 및 기계류 제조 등 비전선 부문으로까지 사업영역을 확대하고 있다. 한편, 동사가 속해있는 LS그룹은 각 계열사들이 해당 사업군 내 독과점적인 시장지배력 등을 기반으로 안정적인 사업 및 재무실적을 유지하는 등 그룹 전반의 대외신인도가 제고되는 추세이다.
국내 전선산업은 성장세가 정체되는 등 성숙기에 진입하였으나, 개발도상국의 전력수요 증가 및 선진국들의 노후설비 교체수요 등에 힘입어 글로벌 업황은 수요증가세가 유지될 전망이다. 다만, 주 원재료인 전기동 가격 등락에 따른 실적가변성이 내재하고 있으나, 우수한 시장지배력 및 다양한 제품믹스 등을 바탕으로 원가부담을 판매가격에 일정수준 전가하고 있으며 높은 기술력이 요구되는 초고압 전력선 등의 생산기술 확보와 현지화 역량 등을 바탕으로 점진적인 수익성 개선이 기대되고 있다.
한편, 동사는 2008년 06월 11일자로 SPSX의 인수를 위한 공개매수(Tender offer) 절차를 진행 중이라고 공시하였다. 인수대상인 SPSX는 권선 및 통신·케이블을 주력으로 생산하는 미국 전선업체로서 2007년에는 동사와 비슷한 30억불 규모의 총매출을 시현하였으며, SPSX의 인수가 이루어지면 동사의 사업포트폴리오 강화, 북미 및 유럽지역에서의 유통망 활용 및 원재료 조달 비용 감소 등의 사업적 시너지 효과가 발생할 것으로 예상된다.
하지만 동사의 차입규모는 현금창출력 대비 부담스러운 수준을 유지하고 있는 가운데, SPSX 인수건과 관련된 투자자금(약 919백만불) 조달의 대부분은 외부차입 등을 통하여 이루어질 것으로 예상되고 있어 향후 대규모의 차입금 증가에 따른 재무 리스크의 확대는 불가피할 것으로 전망된다.
이에 한국기업평가는 본건과 관련된 제반 사항을 모니터링 하기 위해서 동사의 무보증사채 및 기업어음 신용등급을 점진적 관찰(Evolving)대상에 등록하였다.
웹사이트: http://www.korearatings.com
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2013년 8월 1일 17:24
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