한국기업평가, ㈜씨제이홈쇼핑의 무보증사채 신용등급 신규평가
금번 신용등급 평가는 국내 홈쇼핑업계의 선도회사로서의 확고한 사업기반을 바탕으로 수익 및 현금창출력이 양호한 수준을 지속하고 있고 향후에도 제반 경영상태가 안정된 수준을 유지할 것이라는 점을 반영한 것으로 구체적인 내용은 다음과 같다.
동사는 1994년 10월 홈쇼핑사업자로 선정되어 1995년 8월 1일 국내 최초로 TV홈쇼핑 전파를 송출한 시장점유율 2위의 TV홈쇼핑업체이다. 2000년 3월 CJ㈜에 인수되어 씨제이그룹으로 편입된 이후 그룹 내 미디어 사업부문의 지주회사로서의 위상을 확보하고 있다.
홈쇼핑업계 선도회사로서의 업계 위상과 함께 우수한 브랜드 인지도, 씨제이헬로비전을 주축으로하는 광범위한 SO망, CJ GLS의 물류기반 등 확고한 영업인프라를 구축하고 있으며, 이를 바탕으로 안정된 사업을 영위해오고 있다. 인터넷쇼핑몰을 비롯한 대체 유통채널의 시장잠식과 후발업체의 적극적인 영업전략 등으로 제반 영업여건이 저하되고 있기는 하나 다각적인 효율성 제고 전략을 통하여 안정된 영업실적을 시현해오고 있으며, 향후에도 이러한 추세가 지속될 것으로 예상된다.
2007년 이후 롯데그룹의 우리홈쇼핑 인수에 따른 시장경쟁 심화와 수익위주의 상품믹스 조정, 인터넷부문에 대한 구조조정 등으로 성장성이 다소 저하되는 양상을 보이고 있으며, 특히 2007년의 경우에는 성장세 둔화와 함께 업체간 Low Channel 확보 경쟁의 심화에 따른 송출수수료 부담 확대 등으로 영업수익성이 다소 저하되기도 하였다. 그러나 2008년 이후 ERP 도입을 비롯한 관리효율성 제고와 신용카드 수수료 부담의 경감 등에 따른 비용구조의 개선으로 영업수익성의 호전이 이루어지고 있는 바, 2008년 3분기 현재 EBITDA는 전년동기에 비해 254억원이 증가한 810억원에 이르고 있다.
사업기반 강화를 위한 투자활동의 일환으로 2006년 드림씨티방송 및 브로드밴드솔루션 등을 인수함에 따라 차입규모가 크게 확대되었으나, 이후 자체적인 사업경쟁력 강화 등을 위한 투자활동에도 불구하고 소요자금의 상당부분을 영업창출현금을 비롯한 내부창출현금으로 조달해오고 있어 재무안정성은 양호한 수준을 유지해오고 있다. 2008년 3분기 현재 순차입금 규모는 2007년말에 비해 448억원이 증가한 2,186억원에 이르고 있으나, 차입금의 증가사유가 환율상승에 따른 외화차입금의 평가증에 기인하고 있음과 통화스왑거래 등을 통하여 환율변동위험을 효과적으로 회피하고 있음을 감안하면 실질적인 순차입금 증가 규모는 보유 예적금의 감소 폭인 157억원인 것으로 분석된다.
대규모 적자를 지속해왔던 엠플온라인을 청산한 것을 비롯하여 효율성 위주의 자회사 구조재편을 추진하고 있어 향후 자회사에 대한 재무적 지원부담의 경감과 지분법손익의 개선 등이 기대된다. 또한 동방CJ의 성공적인 시장 정착을 발판으로 중국사업의 확대를 본격적으로 추진하고 있는 것을 비롯하여, 인도·베트남 등 신흥지역에 대한 투자도 강화하고 있어 이를 통한 장기적인 성장잠재력 제고와 함께 사업경쟁력 강화가 예상된다.
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2013년 8월 1일 17:24
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