한국기업평가, ㈜엠엔에프씨 제6회 무보증 전환사채 B-로 신규 평가
금번 ㈜엠엔에프씨(이하 ‘동사’)의 제6회 무보증 전환사채 신용등급은 불안정한 사업기반 및 수익구조, 신규사업에 따른 불확실성과 자회사 지원부담 확대, 열위한 재무안정성 등을 반영한 것이다.
동사는 1994년 수출위주의 합성피혁 전문 생산업체인 세화산업㈜로 설립되었으며 2001년 코스닥에 등록하였다. 2006년 7월 포괄적 주식교환을 통해 주주가 변경되면서 사업다각화를 시도하여 영화제작 및 보급 위주의 엔터테인먼트사업과 라스포사, 클라라윤 등 유명브랜드 의류, 이불 등의 홈쇼핑 판매위탁사업을 영위하고 있다. 또한 동사는 자회사인 ㈜뮤직엔필름컴퍼니와 ㈜코리아홈쇼핑과의 시너지 효과를 추구하고 있다.
동사는 리복 등 해외 유명브랜드사에 대해 일정 규모의 신발용, 볼용 합성피혁제품 납품을 지속하고 있다. 그러나 경쟁심화와 납품업체로서의 한계로 인해 사업기반의 안정성이 취약한 수준이며 영화사업, 홈쇼핑위탁사업 등 신규사업의 시장진입에도 상당부분 불확실성이 존재하고 있다.
환율상승 등으로 피혁부문 수익성은 회복되고 있으나 영화사업의 흥행부진과 자회사 실적 저하로 저조한 수익성과 현금흐름이 지속되고 있으며 재무안정성도 열위한 상태이다.
2008년12월말 기준 총차입금은 289억원으로 2007년 영화제작 및 배급업, 홈쇼핑위탁사업 등 신규사업 추진과 계열사에 대한 단기대여금 증가로 차입금이 최근 2년간 크게 증가하였다. 절대적인 차입금 규모가 부담스러운 수준이고 차입금 기간구조도 단기위주의 불안정한 모습을 보이고 있으며, 약화된 사업체질과 현금창출력을 감안하면 영업활동창출현금을 통한 차입금 상환은 제한적일 것으로 예상된다.
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2013년 8월 1일 17:24
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