맥TV, 피터린치의 ‘엔씨소프트 재조명’ 방송 시작
엔씨소프트의 2분기 실적은 아이온 중국 로열티에 힘입어 매출액 1,044억원(+85%, yoy), 영업이익 479억원(+439%, yoy), 당기순이익 347억원(+468%, yoy)을 달성했다. 로열티를 제외한 게임의 매출은 아이온 406억원, 리니지1,2 각각 275억원, 374억원으로 계절적 비수기 영향으로 전분기 대비 소폭 감소하였다. 해외로열티는 187억원으로 전분기 대비 153% 성장했다. 영업이익과 순이익 모두 매출 증가에 따른 레버리지 효과로 전년동기대비 큰 폭의 상승세를 기록하였다.
2분기에이어 3분기에도 사상최대 실적을 달성하였다. 매출액 1,663억원(+112%, yoy), 영업이익 566억원(+630%, yoy), 당기순이익 469억원(+836%, yoy)을 기록했다. 국내 리니지 시리즈와 아이온이 견조한 실적을 달성했으며 일본, 대만 등 해외에서도 아이온 상용 서비스가 순항하면서 높은 실적을 달성했다. 실제 해외에서 아이온 매출이 본격화되면서 처음으로 해외 매출이 국내 매출 비중을 넘어섰으며, 전체 매출 중 해외부문이 차지하는 비중은 52%로 높아졌다.
지역별로는 국내시장에서 799억원을 기록했으며, 북미 242억원, 유럽 170억원, 일본 233억원, 대만 89억원, 로열티 130억원을 기록했다. 게임별 실적을 살펴보면 아이온이 790억원(+94%, qoq), 리니지1 252억원, 리니지2 374억원, 시티오브히어로/빌런 56억원, 길드워 41억원 순으로 나타났다. 리니지1,2는 전년동기와 비슷한 수준의 매출을 기록했다.
하반기 미국, 유럽 등 해외서비스를 개시하며 2010년 블레이드앤소울, 2011년 길드워2 등을 출시하여 MMORPG게임 라인업을 다양화할 전망이다. 이러한 유럽과 미국 판매 모멘텀은 4분기에 다시 높아질 수 있기 때문에 이익 추정치를 상향할 수 있을 것으로 보인다.
목표주가는 209,000원으로 PER 16.7배, PBR 4.6배로 업종 PER -85.96배 대비수익성이 높아 저평가 된 것으로 보인다. 작년 2분기 배당금은 1,000원, 3분기 배당은 1,000원, 4분기 1,470원의 배당을 하면서 최근 주주가치 제고에 경영진이 힘을 쏟고 있는 것을 파악할 수 있으며, 주식수익률과 배당수익을 골고루 추가할 수 있는 기업으로 파악된다.
국내 대표 게임업체로 리니지(49.80%), 리니지2(43.90%), 아이온(4.0%) 등이 주요 제품 매출구성이며, 수출과 내수 비중이 1:3정도로 아직까지는 내수시장 점유율이 높다. 주요주주는 김택진외 6인이 26.25%, 미래에셋자산운용외 9인이 7.83%, 자사주로 9.41%로 구성이 되어있다.
곽병철(필명:피터린치)는 투자의 방향을 타이밍에 강한 가치투자로 기업의 가치분석을 통하여 완벽한 분석과 투자실행을 추구한다.
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