김휘열 애널리스트, 3개월 수익률 200%에 숨은 선물옵션 투자 노하우 공개
질문: 휴식에 대해 말씀하셨는데, 주식투자자들에게 휴식은 매매할 수 있는 기회가 없다는 말 아닌가요?
"맞습니다. 휴식은 주식투자자들이 가장 하기 힘든 결정이지 않나 싶습니다. 하지만 실전투자에서 장기적으로 수익이 나고 안 나고는 휴식의 유무에 따라 엄청난 갭 파를 보이게 됩니다. 최근의 예를 들 경우 2008년 마지막 장에 대한 폭락을 들 수 있겠네요. 당시 코스피는 한 해 동안 약 -40%정도 하락했습니다. 그러나 저 같은 경우는 당시 -6.8% 정도의 손실로 포트를 방어했었죠. 그럴 수 있었던 이유는 당시 보유종목들이 대부분 투자가치 수준 이상으로 고 평가된 상태였기 때문에 매도하기 바빴습니다. 거의 모든 포지션을 현금화 한 후 매수를 하려고 하니 저평가 기업은 거의 안보이더군요. 그게 2007년도 11월쯤이었습니다. 그래서 현금을 보유할 수 밖에 없었습니다. 그 후 시장은 무섭게 하락하더군요. 사실 운이 좋았다고 생각합니다. 그리고 2008년도 12월과 2009년도 초에 저평가 주식들을 다시 한번 쓸어 담았습니다.
당시 시장에선 저평가 기업들이 널려 있었기 때문에 사지 않을 이유가 없었습니다. 우연인지는 모르겠으나 저는 약 3개월 전부터 주식비중이 15%선밖에 안됩니다. 이유는 투자가치 이상으로 상승한 기업들을 매도하고 나니 저평가된 기업이 안보여서 어쩔 수 없는 결정이었습니다. 아마도 제가 주식비중을 늘리게 된다면 저평가 기업들이 시장에서 넘쳐나는 시기가 아닐까 합니다.
하지만 지금은 아닙니다. 제가 말하고자 하는 것은 투자는 기본적으로 싸게 사서 비싸게 파는 과정의 연속이라는 겁니다. 보유주식들이 투가 가치보다 높다면 현금화 하고 현금화한 돈을 가지고 또다시 투자가치보다 저평가된 주식을 사면 장기적으론 잃지 않는 매매가 가능하다는 것입니다. 중간에 현금화된 돈을 투자할만한 저평가된 주식이 보이지 않는 다면 그런 기업이 나올 때까지 휴식을 위하면 되는 것이겠지요. 투자의 정석을 따르다 보면 휴식을 자연스럽게 찾아 오는 것이며 이는 시장 리스크를 효과적으로 대응하는 방법이기도 하는 겁니다."
질문: 마지막으로 2010년 증시의 전망에 대해 한 말씀 해주시겠어요?
"이미 시장 추세는 2개월 전에 무너진 상태입니다. 저 같은 경우는 재무적으로 저평가된 기업내지는 고 평가된 기업들은 매매대상으로 삼지만, 실질적인 매수/매도는 각각의 영역에 진입한 뒤, 기술적으로 추세 전환신호가 발생하면 행동을 게시하는 편입니다.
이런 점에서 저의 포트폴리오는 한동안 고 평가된 기업들로 가득했지만, 약 2개월 전부터 우려되는 구간에서 대대적인 추세이탈 매도 전환신호가 발생하는 바람에 대부분 이익실현을 한 상태입니다. 덕분에 저는 현금비중을 약 2개월 전부터 15% 수준만 유지하고 있습니다. 저에게 2010년 증시전망을 묻는다면 대답은 간단합니다. 지금 시장을 구제할 수 있는 유일한 힘은 상승추세를 기다리는 일입니다. 지금은 기술적으로 약세국면입니다.
아직 강세 신호가 발생하지 않았으니 희망은 없다는 것입니다. 누구나 시장을 보는 다른 눈이 있겠지만 추세를 기반으로 하는 매매를 고집하는 저로서는 지금 같은 시장에서 매매할 이유는 전혀 보이지 않는다는 말밖에 드릴 수가 없을 것 같습니다.
언젠가는 다시 상승추세 신호가 발생하겠지만요. 저 역시 그런 상황이 개인적으론 빨리 왔으면 하는 바램입니다. 혹시 오해할 소지가 있어서 하는 말이긴 하지만, 전 추세매매자이기 때문에 이런 말이 가능한 겁니다. 절대 미래를 예측하진 않으니까요. 현재 상태에 대한 진단만 할 뿐입니다."
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2010년 6월 11일 10:42
