증권방송 맥TV 골드칩 애널리스트, 폴리실리콘 판매단가 상승 수혜주 공개
세계최대 태양광 시장인 독일에서의 태양광산업 보조금 삭감이 불투명해짐과 동시에 일본의 발전차액지원제도 재도입 등으로 폴리실리콘 수요가 전반적으로 매우 강함. 특히 OCI 등 일부 기업만이 생산 가능한 고순도 폴리실리콘은 품귀 상황.
최근 중국 최대 폴리실리콘 업체인 LDK의 오더가 증가하고 있는 추세이며, 가동률이 100%에 이르고 있다고 함. 한편, 고순도 폴리실리콘을 가동하여 제조된 웨이퍼 가격이 연초 대비 20% 상승한 것으로 파악되었음.
지난 1년간의 폴리실리콘 가격 급락으로 원가 경쟁력이 낮은 경쟁사들의 가동률이 저하되고 신증설 활동이 위축된 상황. 반면, 최근 폴리실리콘 수요가 빠르게 회복되고 있어 단기적으로 가격 상승 가능성이 매우 높음
가동률 상승에 따라 폴리실리콘의 단위당 원가 하락이 예상되는 가운데, 폴리실리콘 spot 가격이 상승할 가능성이 높아 OCI의 2분기 영업실적은 1분기 대비 개선될 가능성이 높음.
고순도 폴리실리콘 수급 타이트, OCI는 뛰어난 원가경쟁력을 바탕으로 고마진 유지
참여자 증가와 발전(發電)경쟁력 제고 노력으로 폴리실리콘 가격은 장기적으로는 하락을 피할 수 없을 전망. 그러나, 가격 하락 속도는 매우 완만할 것으로 예상되며, OCI 등 업계 원가경쟁력 1위 기업들의 원가절감 속도와 비례할 전망. 따라서 OCI의 폴리실리콘 사업 수익성은 현재 수준(EBITDA 마진 50% 이상)에서 크게 변하지 않을 것으로 예상.
동사는 높은 수익성(2010년 ROE 26.2%)과 기술력, 뛰어난 원가경쟁력, 규모의 경제 등을 바탕으로 향후 폴리실리콘 산업 내 리더 지위를 확고히 유지할 가능성이 크다는 점에서 valuation 프리미엄 가능하다고 판단된다는 점에서 목표가 24만원을 제시한다.
골드칩은 증권관련 컬럼 연재와 외국계 트레이더로 활동했으며, 현재 맥TV(www.maktv.co.kr)의 증권전문가 방송에서 저평가, 가치주, 테마주 등에 대하여 핵심공략법을 방송하고 있다.
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2010년 6월 11일 10:42
