한국기업평가, 지에스이피에스(주) 무보증사채 신용등급 AA(안정적)로 평가

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2012-09-11 16:37

서울--(뉴스와이어)--한국기업평가(이하 ‘한기평’)는 9월 11일자로 지에스이피에스 제5-1, 5-2회 무보증사채 신용등급을 AA(안정적)로 평가했다고 밝혔다.

한기평은 금번 신용등급의 주요 평정요인으로서 장기 전력수급계약 및 변동비반영 시장구조에 기반한 우수한 사업안정성, 용량요금에 기반한 안정적인 수익구조, 우수한 영업현금창출력, 차입금 증가 중이나 우수한 재무융통성 및 유동성 보유 등을 종합적으로 반영하였다.

동사는 충남 당진의 아산국가공업단지 내에 위치한 부곡 복합화력발전소를 운영하고 있는 민자발전사로서 수요 급증 시 전력을 공급하는 첨두부하 역할을 담당하고 있다. 2012년 8월말 기준 약 1,090MW의 발전설비용량을 보유하고 있으며, 이는 국내 총 발전용량 81,552MW의 1.3%로서 시장지위는 양호한 것으로 판단된다.

첨두부하 발전사로서 기저부하 대비 이용률이 낮고 변동성도 높다는 특성을 가지고 있으나 생산된 전력이 변동비를 반영하여 전량 한국전력공사에 판매되고 있어 시장위험, 원재료 변동위험이 거의 없는 매우 안정적인 수익기반을 확보하고 있다.

안정적으로 유입되는 용량요금을 바탕으로 일정 규모 이상의 영업이익 및 EBITDA 를 유지하고 있으며 운전자본부담도 크지 않아 순영업활동현금흐름(NCF)은 우수한 수준이다. 또한 3호기 투자에 따른 자금소요로 인한 차입금 증가에도 불구하고 2012년 6월말 현재 부채비율 및 차입금 의존도가 각각 118.7%, 36.7%로 여전히 우수한 재무안정성을 유지하고 있다.

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