한기평, 현대제철㈜ 무보증사채 신용등급 AA(안정적)로 평가
한기평은 금번 신용등급의 주요 평정요인으로서, 주력강종의 시장지위 및 대규모 Captive Market 등에 기반한 우수한 사업안정성, 대규모 일관제철사업 투자에 따른 산업지배력 및 사업안정성 제고, 수익성 하락세이나 경쟁사 대비 양호한 수준 유지, 대규모 투자 및 운전자본부담 확대 등에 따른 차입금 증가세 지속, 계열 실적 및 재무안정성 제고 등이 종합적으로 반영되었다고 전했다.
2011년 이후 세계경기 둔화에 따른 수요 감소, 국내 열연강판과 후판의 증설 영향 등에 따른 판가 하락으로 수익성 하락세가 이어지고 있다고 분석했다. 그러나, 봉형강시장 내 수위의 시장지위, 자동차강재 수직계열화에 힘입은 안정적인 열연강판 판매 등을 바탕으로 경쟁사 대비 양호한 영업수익성을 유지하고 있다고 평했다.
제 3고로 투자 등 2012년에만 약 2.9조원의 자본적지출이 발생한 가운데, 철강시황 부진으로 영업현금창출력도 일부 감소함에 따라 차입규모 증가세가 지속되는 점은 다소 재무적 부담 요인이라고 평가했다. 2013년 9월 3고로 준공 이후 투자부담 감소로 차입금 상환여력이 확대될 전망이나, 신규 고로 가동에 따른 운전자본부담, 연간 5천억원 수준의 경상투자 규모와 2013~2015년간 특수강 1조원 투자 계획(50% 차입조달 예정) 등을 감안하면, 2014년 이후 점진적인 차입금 감소세가 나타날 것이라고 전망했다.
따라서, 일관제철투자 완료 이후 영업현금흐름의 개선을 통한 차입금 및 재무레버리지 축소 여부와 관련하여 지속적인 모니터링을 실시할 예정이라고 덧붙였다.
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