한국기업평가 스페셜리포트, 무형자산의 가치평가(Ⅲ)

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2005-10-11 15:08

서울--(뉴스와이어)--SFAS 141 및 SFAS 141 별첨 A 에서 설명하고 있는 무형자산 인식조건 및 예시된 무형자산 유형을 바탕으로 은행에서 인식가능한 대표적인 무형자산으로는 핵심예금 무형자산(CDI: Core Deposit Intangible)과 신용카드 무형자산 (CCI: Credit Card Intangible) 등 등이 있는데, 본 고에서는 핵심예금 무형자산(CDI) 사례만 소개하고자 한다. CDI를 인식할 수 있는 핵심예금을 파악하기 위해서는 먼저 평가대상 은행이 보유하고 있는 각 예수금의 조달비용과 평가대상 은행의 차순위 조달방법에 의한 조달비용을 비교하여 조달비용의 절감효과가 발생하는 핵심예금을 파악하여야 한다.

내용연수 산정시 활동구좌의 개설시기, 이탈구좌의 개설시기 및 이탈시기 등 실제 과거 계좌이탈 정보를 사용할 경우 생존곡선은 생존율이 0% 에까지 이르는 정보를 포함하고 있지 않은 불완전 생존곡선(Stub Survivor Curve)이 생성되므로 이와 가장 유사한 이탈 유형을 보이는 표준 생존곡선으로 변환하여야 한다. 실무 적용시에는 주로 IOWA-type 생존곡선 가운데 오차가 가장 작은 표준 생존곡선으로 변환한 후, 이 표준 생존곡선으로 예상 내용연수를 추정하고 추정된 예상내용연수에서 평가기준일 현재 구좌의 연령을 차감하여 잔존 내용연수를 도출한다.

핵심예금 무형자산의 가치평가 시 주로 비용절감 방법(Cost Saving Method)을 사용하고 있는데, 이 방법은 세후 조달비용의 절감액(=차순위 조달방법의 조달비용-핵심예금의 조달비용)을 적절한 할인율로 현가화하여 무형자산의 공정가치를 산출하는 방법으로 실무 적용시 널리 사용되고 있다. 한편, 무형자산에 요구되는 위험과 은행 등 금융업종 자본구조의 특성을 고려할 경우 무형자산은 가중평균자본비용(WACC) 보다는 보통주 주주의 요구수익률(자기자본비용)로 할인하는 것이 적절하다고 판단된다.

미국 회계기준에 의해 핵심예금 무형자산의 공정가액을 재무제표에 계상할 경우 은행 보유자산에 대한 보다 정확한 정보를 이해관계자에 제공할 수 있으며 타 금융기관을 M&A할 경우 피인수 금융기관의 순자산가액 이상으로 지불한 금액(기존의 영업권)에 대한 경영진의 인수 의도를 보여줄 수 있는 등 여러 장점이 있다. 다만, 무형자산은 말 그대로 실체가 없고 시간의 흐름에 따른 가치 변동성이 매우 높아 개별 은행의 자체적인 관리와 통제가 어렵기 때문에 감독 당국과 신용평가기관 및 외부감사인의 지속적인 관찰 노력이 필요하다고 판단된다.

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