푸르덴셜투자증권, “유엔젤, 2005년 전년 대비 영업이익 380% 증가”

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2006-02-02 16:26

서울--(뉴스와이어)--2005 년 영업이익 84 억원을 기록하면서 전년대비 380%증가하였다.이러한 높은 성장의 힘은 유엔젤이 꾸준히 추진해온 해외진출과 수익배분 방식의 매출인 ASP 매출 확대로 인한 결과이다.또한 제품의 패키지화로 인한 원가 변동요인이 감소하였기 때문이다. 2006 년에도 해외시장을 적극 공략할 계획이며 수익성이 좋은 ASP 매출도 확대할 예정으로 수익성 향상은 지속될 전망이다.

2006 년 4 분기 실적은 매출액 95 억원(QoQ +8.5%), 영업이익 31 억원(QoQ +14.8%), 경상이익 25 억원(QoQ -15.2%)의 실적을 기록하였다. 매출액과 영업이익은 증가한 반면 경상이익은 감소하였는데 지분법 평가손이 발생하였기 때문이다.자회사들은 지분법평가 대상의 규모는 아니나 보수적으로 처리하기 위해 2005 년 4 분기부터 반영하였다. 2005 년 전체 매출액은 당사 추정치보다 1 억원 적은 347 억원, 영업이익은 2 억원 많은 84 억원을 기록하여, 매출액은 전년대비 46.7%, 영업이익은 379.9% 증가하였다. 매출액은 2005 년 10 월 동사가 발표한 전망치 364 억원에 비해 약 17 억원의 오차가 발생하였는데 이는 발주한 업체의 사정으로 인해 2006 년으로 이월되었기 때문이다.

2004 년 유엔젤의 해외 매출액은 36 억원으로 전체 매출에서 차지하는 비율은 15.2%에 불과하였다. 그러나 2005 년에는 해외 매출액 140 억원을 기록하여 매출 비중이 40.3%로 큰 폭으로 증가하였다. 국내 매출은 전년 대비 7 억원 증가에 머물렀는데 국내는 이미 많은 투자가 이루어졌기 때문에 높은 성장은 어려웠다. 해외 매출의 급속한 증가는 동사가 적극적인 해외 진출한 결과로, 인도네시아,태국,말레이시아 등에서 좋은 성과를 기록하였다. 해외 매출 중 45 억원은 일회성 매출이 아니라 ASP 매출로 지속적으로 발생할 수 있는 것으로
매출의 질도 좋아졌다.

2004 년 국내외 ASP 매출은 100 억원으로 전체 매출액 대비 약 42% 수준을 기록하였다. 동 매출은 2005 년에 151 억원으로 전년대비 51%로 대폭 증가하였다. 이는 해외 ASP 매출이 크게 증가하였기 때문이다. 해외 ASP 매출은 태국과 말레이시아에서 기인하였는데 동 국가들은 가입률이 국내보다 낮은 수준으로 성장여력은 큰 것으로 예상된다. 2006 년에는 인도네시아 저작권관련 관리시스템도 수익배분 방식으로 매출이 발생할 예정이며 지난해부터 진출 중인 브라질 관련 사업도 올해 가시적인 성과가 나타날 것으로 예상된다. 브라질에서도 ASP 방식으로 사업을 추진하고 있는데 브라질 1 위 이동통신사업자와 사업을 추진하고 있어 계약 체결시 해외 ASP 매출은 다시 한번 도약할 수 있을 것이다. 국내 ASP 매출은 전년 대비 14% 증가하였는데 2006 년에는 10 여종의 새로운 서비스를 추가할 계획으로 ASP 매출은 국내외로 지속적으로 증가할 것으로 전망된다. ASP 매출의 장점은
안정적인 매출과 더불어 감가상각비와 약간의 인건비를 제외하면 거의 비용이 들지 않아 수익성이 높다.

2005 년 실적이 당사 추정치와 유사하게 나와 2006 년 추정 실적 조정은 하지 않았다. 다음 주 유엔젤에서 사업계획을 발표할 예정으로 발표 후 다시 반영할 예정이나 큰 변동은 없을 것으로 예상된다. 2006 년 동사의 EPS 는 기존 805 원에서 스톡옵션행사로 인한 주식발행수의 증가로 인해 801 원으로 낮아 졌으나 기존 목표주가 13,200 원과 투자의견 매수를 유지한다.

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