푸르덴셜투자증권, “롯데쇼핑, 런던에서 4.5% 상승 훈풍”

뉴스 제공

2006-02-09 09:05

서울--(뉴스와이어)--핵심 투자 포인트는 국내 최대 Consumer 기업의 등장과 공모 이후 새롭고 대폭적 변화 기대감이다. 롯데쇼핑은 2006 년 Valuation 수준을 추론할 때 상장 후 주가는 460,000 원을 중심으로 형성될 전망이다. 공모자금 3.4 조원과 연간 내부 현금흐름 1 조원은 향후 펀드멘탈 대폭 변화의 촉매로 작용할 전망이다. 대규모 투자계획이 제대로 진행될 경우, 2006-07 년 매출 고성장과 향후 장기 수익성 개선이 기대된다.

롯데쇼핑은 국내 최대의 Consumer Multi-Player 로서 소비 회복의 수혜가 전망된다. 유통산업의 성장과 기업형 유통의 확대로 장기 투자매력을 보유하고 있다. 롯데백화점은 시장 지배력과 수익성 우위의 절대강자의 지위를 유지할 전망이다. 공모자금 3.4 조원 유입과 연간 내부 현금흐름 1 조원을 바탕으로 투자가 계획대로 실현될 경우, 펀더멘탈의 대폭적 변화가 기대된다. 롯데마트와 롯데슈퍼는 규모의 확대와 시너지 효과의 발생으로 수익성이 점진적으로 개선될 전망이다.

2006-07 년 투자계획이 각각 16,040 억원, 14,640 억원으로 발표되었고, 롯데마트에 60-70%가 집중될 전망이다. 투자계획이 그대로 진행될 경우, 백화점 할인점 슈퍼마켓 멀티플렉스 등 모든 부문에서 큰 변화가 전망된다. 백화점은 2008 년까지 3 개가 출점되고, 롯데마트는 2007 년 까지 28 개 점포를 확장할 계획이다. 롯데슈퍼는 2007 년까지 37 개가 추가되고, 롯데시네마는 25 개 사이트를 증설할 계획이다. 한편 공모자금으로 8,000 억원 이상의 차입금을 상환하여 총차입금은 2 조원 아래로 감소하고, 부채비율은 170%에서 67%로 크게 하락할 전망이다.

2006-07 년 총매출은 각각 13.8%, 15.6% 증가하고, 외형은 9.8 조원, 11.3 조원으로 전망된다. 매출총이익률은 롯데마트의 비중 확대로 27.7% 수준이 전망된다. 영업이익률은 2005 년 7.9%로 대폭 호전되지만, 2006-07 년에는 투자와 단기 비용 부담으로 8.0%대로 소폭 상승할 전망이다. 영업이익증가율은 매출 성장으로 각각 15.6%, 18.2%로 높은 수준을 유지할 전망이다. 지분법평가이익 증가, 이자비용 감소, 일회성 손실 제거 등으로 2005 년 경상이익률은 8.1%로 전년 대비 2.8%p 상승하고, 경상이익은 67.2% 대폭 증가할 전망이다. 2006-07 년 경상이익률은 금융수지 개선과 지분법평가이익 증가로 각각 9.2%, 9.5%로 상승할 전망이다.

2006 년 롯데쇼핑의 Valuation 은 펀더멘탈, 소비경기, 대표주 특성, 상대가치 비교(신세계, 유통과 Consumer sector)를 고려할 때 PER 18-20 배, PBR 2-2.2 배, PSR 1-1.2 배로 추정된다. 이에 근거할 때 상장 후 주가는 일단 460,000 원을 중심으로 435,000-487,000 원 범위를 형성할 전망이다.

웹사이트: http://Prucyber.com