푸르덴셜투자증권, “NHN, 뉴미디어 광고의 선두 주자”

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2006-03-23 11:29

서울--(뉴스와이어)--전일 NHN을 탐방하였다. 탐방 결과 1분기 동사는 양호한 매출 호조세와 좋은 마진율을 기록할 것으로 보인다. 뉴미디어 광고의 고성장과 단가인상의 수혜를 보고 있고, 게임 사업 역시 1분기 성수기를 맞아 선전하고 있다. 1분기에는 비용 부문에서 특별한 이슈가 없어 마진율은 전분기 대비 높은 수준을 보일 전망이다.

사업부문별로 살펴 보면 검색광고 사업은 우리의 예상대로 호조세가 지속되고 있다. 동사는 2006년 실적 가이던스에서 검색광고 매출 성장 목표를 60.0%로 설정하였는데 무난히 달성할 것으로 자신하고 있다. 3분기 이후부터는 검색 알고리즘에 광고가 자동으로 노출되게 하는 문맥광고가 본격적으로 선을 보일 예정이다. 새로운 컨셉의 광고 상품이 도입됨으로써 검색광고 매출은 한단계 도약하는 계기를 맞을 것으로 전망된다.

한편 배너광고 사업은 지난 10월 한차례 인상한 단가 인상 효과가 3‾4 개월 가량 후행하여 이번 1분기에 부분적으로, 2분기에는 본격적으로 반영될 것으로 보인다. 이에 따라 1분기가 배너광고의 계절적 비수기임에도 불구하고 전분기보다 호전된 실적을 보일 것으로 예상된다. 회사는 추가적인 단가 인상에 대해서는 현재까지 고려하지 않고 있다고 밝히고 있다.

한게임은 1분기 성수기를 맞아 양호한 실적을 시현할 전망이다. 회사는 캐주얼게임들이 지난 4분기까지 사용량이 급팽창한 후 어느 정도 진정되면서 보드게임 유저들이 늘어나고 있다고 밝히고있다. 지난 연말부터 유료 이용자가 반등을 하고 있고, 올해에는 유료전환율이 개선 국면을 맞을것으로 보인다. 2006년 동사의 게임 사업은 기존 게임의 업그레이드와 퍼블리싱 강화로 유료 이용자를 확대하는 데에 주안점을 둘 예정이다.

1분기는 상여금 등의 부담이 없기 때문에 영업이익률이 통상 높으며, 비용 측면에서 특별한 이슈는 없었다. 영업이익률 가이던스 37.0% 정도를 유지하거나 오히려 더 높은 이익률이 나올 개연성이 충분하다는 의견이다.

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