한신평, 대한항공 회사채 신용등급 A-(안정적)으로 평가

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2006-04-10 11:33

서울--(뉴스와이어)--한국신용평가(대표이사 유혁근, www.kisrating.com)는 4월 7일 대한항공의 회사채 신용등급을 A-(안정적)으로 유지함.

2006년 4월 당사는 대한항공(이하 동사)가 발행예정인 제23-1, 23-2회 무보증 회사채 신용등급을 A-(안정적)으로 평가하였다고 발표하였다. 등급결정의 구체적인 배경은 다음과 같다.

2005년 IATA의 2005~2009년 사이의 장기항공수요 예측결과를 보면, 우리나라 항공수요 성장율은 여객부문이 세계 11위, 화물부문이 세계 5위에 이를 정도로 성장세가 두드러진 것으로 나타나고 있다. 이러한 항공수요의 증가는 항공사들의 안정적인 매출성장을 견인하고 있을 뿐만 아니라, 연료비 등 원가상승분을 용이하게 고객에게 전가할 수 있도록 함으로써 수익성에도 긍정적인 영향을 미치고 있다.

한편 2000년 이후 국제유가가 상승하여 원가부담이 크게 증가하고 있는데, 동사는 Fuel Surcharge 부과와 항공유 Hedging, 그리고 항공기 교체를 통한 비용절감으로 아직까지는 성공적으로 대처하고 있는 것으로 보인다. 다만, 국제유가 상승세가 지속되고 있어 수익성에 대해 앞으로도 상당기간 동안 부담요인으로 작용할 전망이다.

동사는 2005년까지 대규모 항공기 교체사업을 일단락하였는데, 그 결과 운항/정비 등 원가절감효과와 감가상각비를 통한 현금창출에 긍정적인 효과를 미치고 있다. 그 동안 항공기 투자로 차입금은 다소 증가하였으나, 2006~2007년에는 연간 항공기 도입대수가 2~3대로 감소함에 따라, 항공기 AVOD 장착 등 부가적인 투자를 감안하더라도, 차입금의 일부를 축소할 수 있을 것으로 보인다.

한편 2003년 이후 동사는 임차료 및 금융비용부담 저하에 힘입어 제반 Coverage Ratio들이 향상되고 있으나, 2001년 이후 대규모로 발행한 회사채와 자산유동화채무에 대한 상환부담으로 아직까지 차입금 만기구조와 현금흐름의 개선이 필요한 것으로 판단된다.

한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.

웹사이트: http://www.kisrating.com