푸르덴셜투자증권, “유통, 까르푸 안개와 파란 신호등”

뉴스 제공

2006-04-14 08:59

서울--(뉴스와이어)--까르푸 인수 우선협상자가 복수로 선정되었다. 이제 인수 협상이 빠르게 진전되고 윤곽이 드러날 전망이다. 이와 관련하여 여러 사항으로 매우 짧은 부정적 충격이 있을 수 있다. 그러나 투자자의 관심은 빠르게 까르푸 이후 할인점의 성장성과 경쟁구도로 이동할 전망이다. 당사는 1위를 차지하기 위한 경쟁 부담도 있지만, 이보다는 할인점 시장의 성장성과 경쟁구도의 단순화가 B3의 과실 향유에 장기적으로 긍정적 기여를 할 것으로 전망한다. 롯데쇼핑과 신세계에 대해 매수 의견을 유지한다.

까르푸 인수의 윤곽이 더욱 분명하게 드러나면 단기적으로 관련 업체에 충격으로 작용할 가능성이 있다. 1)롯데쇼핑이 인수할 경우 : ①롯데쇼핑 - 인수 가격과 조건이 예상 범위 내라면 단기 부정적 영향이 없겠지만, 여기에서 벗어날 경우 투자 부담으로 단기 충격이 있을 수 있다. ②신세계 - 롯데마트가 점포 73개와 매출 4.8조원으로 확대되나, 당분간 1위 지위의 변화 없이 유지될 전망이다. 2)기타 업체(홈플러스 가정)가 인수할 경우 : ①롯데쇼핑 - 단기적으로 기회의 상실로 부정적 영향을 받을 전망이다. ②신세계 - 홈플러스는 점포 72개와 매출 5.9조원으로 확대되어 이마트 매출의 7.5조의 78.7% 수준까지 단숨에 올라가고, 향후 이마트는 1위 유지에 부담을 가질 수 있다. 그러나 이러한 영향은 모두 단기적으로 끝날 가능성이 높다. 왜냐하면 까르푸의 인수 윤곽이 확연해지면 투자자의 관심은 인수 후의 상황 판단으로 빠르게 이동할 것이기 때문이다.

첫째, 할인점 시장은 23.6조원으로 2005년 소매시장의 14.8%를 차지하며 최대 업태로 성장하였다. 시장이 크게 확대된 만큼 과거보다 성장률이 낮아졌다. 그러나 소매시장 대비 2배 가량 높은 성장을 보이고 있고, 이 추세는 향후 당분간 지속되어 할인점의 성장 매력이 유지될 전망이다. 따라서 까르푸 인수가 마무리되면 투자자의 관심은 다시 할인점의 성장성 점검으로 다시 돌아갈 전망이다.

둘째, 까르푸 인수의 마무리 이후 할인점의 경쟁구도가 어떻게 변할 것인가이다. 처음에는 시장 1위를 차지하기 위한 경쟁 강화에 시선이 쏠리겠지만, 시간이 지나면서 경쟁구도의 단순화로 관심이 이동할 전망이다. 즉 백화점과 시장 상황이 다르지만, B3로 사업자가 단순화되면서 장기적으로 경쟁구도가 정형화되고 강도가 안정화될 가능성이 높다. 이럴 경우 할인점 성장의 과실을 B3가 더 빨리 향유할 가능성이 있다.

셋째, 까르푸를 인수한 업체는 어떻게 시너지 효과를 빠른 시간에 올릴 것인가에 역점을 두고, 인수하지 못한 업체는 자체 투자계획을 차질없이 진행하고, 내부 효율성 제고 및 경쟁력 강화에 역량을 집중할 전망이다. 결과적으로 이러한 노력은 장기적으로 수익성 개선에 기여할 전망이다. 따라서 까르푸 인수 이후 할인점 1위를 둘러싼 경쟁구도에만 초점을 맞추지 말고, 다양한 측면에서 긍정적 영향을 함께 판단할 필요가 있다.

웹사이트: http://Prucyber.com