푸르덴셜투자증권, “유엔젤, 태국 ASP 호조로 수익률 향상으로 목표주가 상향”

뉴스 제공

2006-05-02 15:08

서울--(뉴스와이어)--유엔젤에 대한 목표주가를 기존의 13,200원에서 14,200원으로 상향 조정하였다. 1분기 해외 Asp(Application Service Provider : 수익배분방식사업)사업이 호조로 인해 수익성이 향상되었기 때문이다. 동사는 태국에서 기존의 통화연결음 서비스 사업 외에 모바일 광고, LBS(Location Based Service: 위치기반서비스), 컬러문자 등 새로운 서비스 사업을 추진하고 있어 ASP 매출은 더욱 증가할 것으로 전망된다. 또한, 멕시코 진출로 중남미 시장에 교두보를 마련하여 사업 기회가 점차 넓어지고 있어 긍정적이다.

유엔젤의 목표주가를 기존의 13,200원에서 14,200원으로 상향 조정하며 매수의견을 유지한다. 1분기 매출액은 소폭 증가하였음에도 불구하고 영업이익은 78% 증가하였다. 이는 ASP사업의 호조로 수익성이 향상되었기 때문이다. 동사의 2006년 수익 추정을 기존 매출액 460억원은 유지하나 영업이익은 1분기 수익성 향상을 반영하여 기존의 120억원에서 125억원으로 상향하였다. 이에 따라 동사의 2006년 추정 EPS는 801원에서 829원으로 상향 조정하였다. 기존에는 동사에 대한 목표주가 산정을 PER를 적용하여 산출하였으나, 수익배분방식의 매출이 지속적으로 증가하고 있음을 고려하여 현금흐름할인모형도 적용하였다.

새로운 목표주가는 2006년 추정 EPS 829원에 기존 목표 PER 16.5배를 적용하여 산출한 13,678원과 DCF로 산출한 14,750원을 산술평균하여 구한 14,200원을 제시한다, 이는 기존의 목표주가 13,200원에서 8%증가한 가격이다.

2004년 8월 서비스 시작 당시 월 매출액 9천만원에서 2005년 1월 월 매출액 2.1억원을 기록하면서 2억원을 돌파하였고 6개월 후 2005년 7월 3억원을 돌파하였다. 그리고 올해 2월 월 매출액 4억원을 돌파하였다. 이러한 수치를 보면 약 6개월 간격으로 월 매출액이 1억원 가량 증가하였으나 현재 가입자 수 증가세를 감안할 경우 5월경이면 월 매출 5억원도 가능할 것으로 예상된다. 유엔젤은 2006년말 약 180만명까지 증가할 것으로 추정하고 있으나 당사는 태국의 증가세를 좀더 긍정적으로 추정하여 약 197만명까지 증가할 것으로 추정하였다. 또한, 유엔젤은 태국 ASP 매출을 57억원으로 추정하였고 당사는 61억원으로 추정하였다. 그러나 가입자 수가 당초 추정한 것보다 증가세가 높아 2006년 70억원에 이를 것으로 예상된다.

2분기에도 동사의 수익배분 방식의 매출은 태국의 호조와 말레이시아의 가입자 수 회복에 따라 증가할 것으로 예상된다. 또한 베트남의 S-Telecom에 지능망 관련 솔루션 공급 등이 계획되어 있어 1분기보다 매출 및 영업이익이 증가할 것으로 예상된다. 당사는 2분기 매출액 98억원, 영업이익 27억원으로 추정하였다. 이 수치는 전분기 대비 모두 29% 증가한 것이다.

웹사이트: http://Prucyber.com