한신평, 현대백화점 회사채 신용등급 AA-(안정적)으로 한 단계 상향

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2006-05-16 16:09

서울--(뉴스와이어)--한국신용평가(대표이사 유혁근, www.kisrating.com)는 16일 ㈜현대백화점(이하 동사)의 기발행 제9회, 10회, 11회 및 12회 무보증 회사채 신용등급을 종전 A+(안정적)에서 AA-(안정적)으로 한 단계 상향 평가하였다고 발표하였다. 등급상향의 배경은 다음과 같다.

동사는 그룹 전체적으로 11개의 매장을 보유한 백화점 업계 2위의 시장지위 업체로서 고급백화점으로서의 브래드인지도와 우수한 매장입지를 바탕으로 경기침체기에도 매출원가율을 낮추는 등 우월한 교섭력을 확보하고 있다. 매출원가율 인하(2003년 67.4%-> 2005년 66.2%)와 영업시스템 효율화 등 자체적인 비용절감노력을 통해 소비 침체기인 2003년과 2005년 사이에 영업이익율을 2003년 5.4%(총액매출기준)에서 2005년 9.4%로 개선시키면서 경기침체로 인한 영향을 극복하는 모습을 보이고 있다.

또한 순이익율을 저하시키는 요인이었던 신용카드 관련 매출채권 매각손실 등을 2003년과 2004년에 대부분 반영 완료하여 2005년에는 관련 손실이 거의 발생하지 않고 있으며, 추후 발생가능성도 크지 않고, 소비경기 회복으로 인한 백화점 계열사 실적개선으로 지분법 평가이익도 증가할 것으로 기대되는 바, 이러한 점들을 감안시 동사의 전반적인 수익창출력은 한 단계 높아진 것으로 판단되며 당분간 이러한 추세가 지속될 것으로 보인다.

또한 이러한 양호한 수익 창출력에도 불구하고 보수적인 투자성향으로 인해 SO관련 투자 이외에 추가투자 부담이 적은 편이어서 2003년 5,455억원의 총차입금을 부담하고 있었으나, 2,298억원을 상환하여 2005년 말 현재 3,158억원만을 부담하면서 전반적인 재무탄력성도 개선되었다. 백화점 계열사 전반적으로 실적개선이 나타나고 있으며, 현대홈쇼핑의 경우 사업이 안정화단계에 진입한 것으로 판단되는 등 그룹 전반적인 신용도도 제고된 것으로 판단된다.

비록 SO에 대한 투자부담과 경영권승계와 관련된 비영업적인 자금지출 가능성이 상존하고 있으나, SO투자의 경우 영업관련 투자로서 자산가치 확대라는 측면도 있고 MSO체제를 확립하여 향후 관련 영업 및 투자 등에서 효율성을 기할 수 있게 된 바, 중장기적으로 동 그룹의 신용도에 긍정적인 영향을 줄 것으로 보인다.

한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.

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