푸르덴셜투자증권, “6월 주식시장전망, 과잉 반응한 글로벌 유동성과 주가의 회복”

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2006-05-29 10:12

서울--(뉴스와이어)--6월 주식시장은 5월의 폭락에서 회복되는 과정으로 구성될 전망이다. 5월의 주가 폭락이 미국의 금리인상 가능성에 대한 과잉반응에서 비롯되었고, 글로벌 유동성의 위축 역시 한국 시장보다는 위험이 높은 시장에 집중될 것으로 예상되기 때문이다. 또한 5월 초반까지 진행된 원화의 절상행진도 마무리되며 안정적인 국면으로 접어들었으므로 IT섹터 등 수출관련 업종을 중심으로 하는 주가의 회복시도가 이어질 것으로 기대된다. KOSPI지수는 1400선 회복이 1차 목표가 될 전망이다.

세계 증시의 대폭락, 잔인했던 5월

미국 FOMC회의가 있었던 5월 10일 이후 전세계 주식시장은 예외 없는 폭락에 시달렸다. 미국발 금리인상 우려가 다시금 주식시장을 압박한 것이다. 예상보다 높았던 미국 소비자물가 상승률은 이러한 우려를 촉발시킨 주된 계기가 되었다. 하지만, 에너지 가격을 제외하면 본격적인 인플레이션 가능성이 높지 않은 상태에서 과도한 우려가 주가 하락으로 연결되었다.

유동성 보수화, 2000년과는 차별화될 것

미국을 비롯한 전세계의 금리인상 기조는 유동성 보수화로 연결될 수 밖에 없다. 하지만 가장 안전한 자산으로 자금이 집중되었던 2000년 이후의 동향과는 차별화된 성격이 예상된다. 주식시장에 비해 채권시장의 기대수익률이 너무 낮고 금리인상의 정책목표도 상이하기 때문이다. 따라서 위험한 시장을 배제하는 제한된 수준의 유동성 보수화가 진행될 것으로 전망된다.

차별적으로 진행될 세계 시장의 조정

유동성 보수화와 관련해 위험요인이 크게 부각되는 시장은 세가지 범주로 나뉠 수 있다. 첫째는 거시경제적 위험요인이 부각되는 시장, 둘째는 밸류에이션 부담이 큰 시장, 셋째는 원자재 가격의 하락에 영향을 받는 소재섹터 비중이 높은 시장이다. 세 범주에 해당하는 시장은 이미 5월의 주가조정에서도 상대적으로 큰 폭의 하락률을 기록하고 있다. 한국시장의 경우는 위의 세 가지 범주에 모두 해당되지 않아 혼란이 수습될 경우 빠른 회복이 기대된다.

글로벌 증시 폭락의 수습과 환율효과

글로벌 증시 폭락이 수습되는 과정에서 한국 증시의 회복속도는 상대적으로 탄력적일 것으로 기대된다. 여기에 환율은 5월초까지 지속된 절상추세가 마무리되고 안정적인 모습을 회복하고 있다. 따라서 수출관련 업종의 이익모멘텀이 빠르게 개선될 것으로 기대된다. KOSPI지수는 1차적으로 1400선 회복 시도가 이어질 것으로 예상되며, 반등의 주역은 IT섹터를 중심으로 수출관련 업종이 될 것으로 예상된다.

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