한신평, 현대아산 기업어음 신용등급 A3-로 신규 평가

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2006-06-23 11:14

서울--(뉴스와이어)--한국신용평가(대표이사 유혁근, www.kisrating.com)는 6월 23일 디에스디삼호(주)의 기업어음 신용등급은 B-로 유지하고, 현대기업금융는 B+에서 A3-로 상향평가함. 현대아산의 기업어음 신용등급은 A3-로 신규평가함.

2006년 6월 한국신용평가는 현대아산(이하’동사’)의 기업어음 신용등급을 A3-로 신규 평가하였다고 발표하였다. 등급결정의 구체적인 배경은 다음과 같다.

동사는 금강산 관광 및 개성공단 개발사업을 영위하고 있는 현대그룹 계열사로서 금강산 육로관광 개시와 개성공단 개발사업 본격화로 2004년 이후 외형이 크게 증가하였다. 또한 금강산 관광객 수 급감과 고정비 성격의 과다한 관광대가 등으로 2003년까지 취약했던 수익구조도 고정비 부담 감소와 환율 하락 등에 힘입어 2005년에 창사 이래 최초로 영업이익을 달성하는 등 크게 개선되었다.

내금강 지역으로의 관광지역 확대, 고성봉 골프장 및 외금강 호텔 등을 이용한 다양한 관광상품 개발 등에 힘입어 향후에도 금강산 관광 사업은 안정적인 성장이 예상된다. 또한 개성공단 개발사업도 낮은 인건비, 입주업체에 대한 세제상 지원 등으로 인해 본 단지 개발이 본격화될 것으로 예상된다. 숙박시설 등 관광 인프라 개선을 위한 투자 지속으로 감가상각비 등 고정비 부담이 증가하고 있으나, 금강산 관광객 수의 지속적인 증가, 환율 하락으로 인해 변동비로 전환된 관광 대가 감소, 안정적인 공사 원가율 등을 고려할 때 수익구조는 양호하게 유지될 것으로 전망된다.

한편 관광 인프라 개선과 개성공단 활성화를 위한 2006년 자체 투자 수요가 500억원을 상회하고 있으며, 동사의 내부자금창출능력을 고려할 때 외부 차입은 불가피할 것으로 예상된다. 또한 영위 사업의 특성상 북한과 우리나라 및 관련 국가들의 정치적 구도와 이해관계 등에 따라 정부의 대북정책 기조 및 대북사업 의지가 영향을 받고 있는 점은 사업 및 재무 안정성에 부정적인 요인이다.

다만, 남북 화해 및 협력 증진 등 대북 사업의 정치적 특성상 향후에도 정부의 직, 간접적인 지원은 지속될 것으로 보이고 대북사업이 故 정주영 회장의 마지막 사업임을 고려할 때 범 현대가의 지원 가능성도 내재되어 있어 동사의 재무탄력성은 일정 수준을 유지할 수 있을 것으로 판단된다.

한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.

웹사이트: http://www.kisrating.com