푸르덴셜투자증권, 하반기 주식시장 전망

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2006-06-26 09:53

서울--(뉴스와이어)--2분기 주식시장은 글로벌 유동성의 급격한 위축과정에서 격렬한 조정과정을 거쳤다. 하반기 주식시장은 대내외적으로 성장 모멘텀이 둔화되는 가운데 유동성 이슈의 안정과 한국시장의 재평가 논리가 복원되는 과정을 거치며 다시금 상승과정에 진입할 것으로 예상된다. 상반기 10.6배까지 상승했던 시장 PER은 하반기 전세계 시장 평균의 80% 수준인 11배까지 상승할 수 있을 것으로 예상되며 이 경우 KOSPI 지수는 1500선에서 최고점을 형성할 수 있을 것이다.

Goldilocks vs. Stagflation

미국 금리정책을 둘러싼 혼란이 이어지는 가운데 하반기 세계경기의 둔화 가능성이 제기되고 있다. 당초 물가상승압력 없는 완만한 성장을 의미하는 Goldilocks 국면에 대한 기대가 저성장과 고물가가 함께
하는 Stagflation에 대한 우려로 급변하고 있는 것이다. 하지만, 미국 이외 지역의 견조한 성장, 미국의 제한된 조정으로 세계경기는 본격적인 침체국면보다는 완만한 하반기 성장기조가 이어질 가능성이 커보인다.

하반기에는 완화될 글로벌 유동성 보수화

2분기 전세계 주식시장을 충격에 빠뜨린 급격한 유동성 위축 현상이 하반기에도 이어질 가능성은 낮아보인다. 하지만 전세계 금리상승기조가 유효한 가운데 가장 위험한 시장으로부터 유동성이 탈출해 보다 안전한 시장을 향해가는 글로벌 유동성 보수화 현상은 하반기 중에도 이어질 가능성이 높아 보인다. 가장 위험한 시장으로 분류되지 않는 한국시장의 환경은 개선될 것으로 예상된다.

둔화가 불가피할 하반기 한국경제

내수경기 위주의 견조한 성장에 예상되던 한국경제는 예상보다 부진한 내수경기로 인해 하반기 성장속도둔화가 불가피해 보인다. 하지만 수출동향은 비교적 견조할 것으로 예상된다. 신흥공업국은 물론 선진국 시장으로도 견조한 성장세가 이어지고 있기 때문이다. 환율 동향도 비교적 안정적인 모습을 유지하며 수출에 도움을 줄 것으로 기대된다.

가치재평가의 정상궤도로 복귀하는 하반기 주식시장

하반기 주식시장은 2005년에 이어 가치재평가 과정이 진행될 것으로 예상된다. 성장 모멘텀에 의존한 상승보다는 저평가된 시장의 현실화 과정으로 주가상승이 이루어질 전망이다. 이는 대내외적인 유동성의 공급에 의해 가능할 전망이다. 상반기 중 시장 평균 PER 10.6배를 고점으로 8.9배 수준까지 하락했던 주식시장은 하반기 전세계 시장평균의 80% 수준에 해당하는 11배까지 상승하며 재평가 과정을 이어나갈 것으로 예상되고, 그 경우 KOSPI최고지수는 1500수준에 달할 것으로 전망된다.

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