푸르덴셜투자증권, “한국카본 kr3Q실적 Preview”

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2006-10-23 10:20

서울--(뉴스와이어)--동사의 3분기 매출은 365억원, 영업이익은 45억원으로 매출은 전년동기대비 2.3% 하락하지만 영업이익은 54.0% 증가할 것으로 전망된다. 매출이 소폭 하락하는 것은 작년 3분기에 LNG보냉재 매출이 집중되면서 Base Effect효과가 나타났기 때문이다. 동사의 현재 수주잔고는 2,200억원 12척으로 올해 보냉재 매출 대비 2년 이상의 수주잔량을 가지고 있으며, 주요 원자재인 MDI 가격도 급등 이전의 2004년 수준을 회복했다. 3분기 실적은 대략적으로 안정적인 성장을 지속하고 있다고 판단할 수 있으며, 올해 3분기에 마지막 저가 수주분 1척이 인도된다는 것을 감안하면 올해 4분기 내년으로 갈수록 매출 및 이익은 계속해서 성장 추세를 유지할 전망이다. 결론적으로 올해 동사의 매출은 전년대비 32.9% 성장한 1,518억원, 영업이익은 전년대비 106.9% 성장한 177억원, 영업이익률은 11.7%에 달할 것으로 예상된다.

3Q06 매출 365억원, 영업이익 45억원, 영업이익률 12.2% 전망

동사의 3분기 매출은 365억원을 달성할 전망이다. QoQ로는 8.3% 가량 증가할 것으로 전망되지만 YoY로는 2.3% 하락한 수치이다. 전년 대비 매출이 소폭 감소하는 요인은 작년 3분기에 LNG 보냉재 매출이 집중되면서 Base Effect 효과가 나타났기 때문이다. 따라서 올해 3분기 매출이 작년 대비 소폭 감소하는 것은 크게 우려할 이유가 없으며 2분기 대비 매출이 성장하는 것을 감안했을 때 여전히 성장은 지속되고 있다는 것을 확인할 수 있다.

영업이익은 45억원으로 영업이익률은 12.2%가 전망된다. 영업이익률의 경우 2분기보다는 소폭 줄어들지만 작년 3분기의 7.7%보다는 4.5%p 크게 개선된 수치이다. 2분기 대비 영업이익률이 소폭 하락하는 요인은 올해 2분기에 GP사업부와 카본사업부가 일시적으로 호황을 맞으면서 Base Effect 효과가 나타났기 때문이다.

따라서 올해 3분기는 일시적 요인이 제거된 정상적인 수준의 매출과 영업이익을 기대할 수 있을 것으로 판단된다. 또한, 2004년에 수주한 저가 수주분 마지막 한 척이 올해 3분기에 인도가 끝난다는 것을 감안하면 4분기, 내년으로 이어질수록 동사의 매출 및 이익 성장은 계속될 것으로 예상된다.

결론적으로 올해 동사의 매출은 전년대비 32.9% 성장한 1,518억원, 영업이익은 전년대비 106.9% 성장한 177억원, 영업이익률은 11.7%에 달할 것으로 예상된다.

*수주잔량: 현재 동사의 수주잔량은 2,200억원 가량으로 145K급 LNG선 한 척당 단열판넬 매출이 110억원 정도 발생한다는 점을 감안하면 20척 정도의 수주잔량을 갖고 있는 것으로 판단할 수 있다.

*원자재 가격 추이: 동사의 LNG 보냉재 단열판넬의 주원료인 MDI는 올해 들어 계속적인 하향세를 기록하면서 2004년 급등 이전 수준까지 회귀한 것으로 판단된다. BASF사가 중국 Sinpec과 합작으로 MDI공장을 2005년 9월 완공하면서 MDI공급이 충분해졌기 때문이다.

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