푸르덴셜투자증권, “유엔젤, 2007 년 안정적인 ASP 매출 증가 예상”

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2006-12-26 09:12

서울--(뉴스와이어)--유엔젤에 대한 투자의견 매수를 유지하며 목표주가를 기존 10,500 원에서 11,500 원으로 상향하였다. 동사는 최근 태국에서 ASP 매출이 월 12 억원을 돌파하였고 향후 성장여력이 남아 있어 긍정적이다. 말레이시아 시장의 매출은 정체될 것으로 예상되나, 신규 시장인 멕시코에서 본격적인 매출이 발생될 것으로 예상된다. 올해 국내 솔루션 시장은 최악이나 2007 년에는 회복될 것으로 기대된다. 또한 해외솔루션시장은 인도네시아를 비롯한 동남아시아 시장에서 통신수요가 증가하여 지속적인 투자가 진행되고 있어 긍정적이다.

투자의견 매수유지, 목표가격 11,500 원 제시

유엔젤에 대한 투자의견은 매수를 유지하며 목표주가는 기존 10,500원에서 11,500원을 새롭게 제시한다. 목표주가는 태국시장 등에서 안정적인 ASP 매출이 2007년에도 증가할 것으로 예상되어 매출액은 기존 추정을 유지하나 영업이익을 기존 114억원에서 121억원으로 상향하였다. 새롭게 추정한 2007년 EPS 765원에 기존의 목표 PER 15배를 적용하여 산출한 11,475원과 현금흐름할인모형으로 산출한 11,663원을 산술평균하여 산출하였다.

태국 시장 2007 년 132 억원으로 추정

태국 ASP 시장은 11월에 월별 매출액 12.1억원을 기록하였다. 태국은 동사 서비스 가입률이 19.5%로 국내 시장 수준인 약 40%까지 성장 가능할 것으로 예상되며 또한 현재 가입자 수가 207만명 수준인데 태국 DTAC에서 550만명을 목표로 마케팅을 실시할 계획으로 긍정적이다. 그러나 당사는 2007년 매출을 보수적으로 월 11억원을 가정하여 132억원으로 추정하였다.

멕시코 시장 서비스 개시 주변 국가로 확대 기대

지난 9월25일 멕시코 시장에서 통화연결음 서비스를 시작하였다. 멕시코 3위 사업자인 유사셀의 가입자 수는 180만명으로 다소 작으나 동사는 4위 사업체인 우네폰도 서비스할 가능성이 높다. 그 이유는 두회사의 대주주가 같으며 향후 합병할 가능성이 높기 때문이다. 멕시코 시장에서 통화연결음 상용 서비스는 최초 서비스여서 초기 매출은 다소 보수적인 7억원을 추정하였으나 가입자 추이를 보며 조정할 계획이다. 중남미 시장은 5억명에 이르는 인구와 산악지역으로 무선통신이 발달할 가능성이 높아 동사가 멕시코 시장 등에서 서비스가 성공하면 주변국가로 확대될 것으로 예상된다.

동남아시아 시장은 여전히 투자 중

인도네시아를 비롯한 동남아시아 시장은 통신수요가 지속적으로 증가하고 있어 국내와는 달리 활발히 투자가 진행되고 있다. 동사는 인도네시아 1위 사업자와 좋은 관계를 유지하고 있으며 기존 설치장비 등에 대한 유지보수와 향후 증설분 등에 대한 수요가 있어 해외 솔루션은 성장이 예상되며 최악의 실적을 보인 국내 솔루션 시장은 2007년에는 HSDPA관련 투자 등으로 증가가 예상된다.

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