푸르덴셜투자증권, “현대해상, 장기적인 관점에서의 실적개선 모멘텀”

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2007-03-08 09:49

서울--(뉴스와이어)--손해율 개선에 따른 실적개선 추세

현대해상의 1월 수정순이익은 전년동월대비 39.4% 증가한 91억원을 기록하였다. 투자영업이익이 감소했음에도 불구하고 실적이 개선된 것은 자동차손해율이 큰 폭으로 하락하고 사업비율이 하락함에 따른 것으로 긍정적인 것으로 판단된다. 1월까지 누적기준 손해율은 2006년 6월 IBNR 적립에도 불구하고 소폭 개선되었으며 이는 장기보험 손해율 개선의 영향이 크다. 장기보험이 고성장을 지속하면서도 손해율이 하락세를 보이고 있어 실적개선 추세가 지속될 것으로 예상된다. 동사의 실적개선에 가장 큰 장애요인인 높은 사업비율, 확정고금리 저축성보험, 하이카 다이렉트의 손실 규모는 장기적으로 개선될 것으로 기대된다.

손해율 개선 추세 지속 가능할 것

1월 자동차 손해율은 70.9%로 동사의 강점인 자동차보험 손해율이 정상 수준을 회복한 것으로 평가된다. 또한 2월에도 계절적인 영향 등으로 70%대 초반 수준을 유지할 것으로 예상되고, 추가적인 보험료 인상으로 자동차 손해율 안정 추세의 지속이 가능할 것으로 판단된다. 장기보험은 고금리저축성보험의 만기도래로 부담금리가 낮아지고 있어 손해율 하락추세가 지속될 것으로 예상된다.

투자의견 매수, 목표주가 15,000원 유지

현대해상에 대하여 투자의견은 ‘매수’, 6개월 목표주가는 15,000원을 유지한다. 매수 의견을 제시하는 이유는
1) 장기보험의 손해율이 높은 이유였던 고금리 저축성보험의 만기가 도래하고 있어 2008년까지 부담금리(조달금리)의 하락세가 지속될 것으로 예상된다는 점,
2) 2006년 자동차보험료 인상효과의 반영지속, 보험료 추가 7% 인상이 계획되어 있어 자동차보험의 성장성과 수익성의 점진적인 개선이 가능하다는 점,
3) 자회사인 하이카다이렉트의 M/S가 상승하고 있어 FY07에는 지분법평가손실이 크게 감소할 것으로 예상된다는 점 때문이다.

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