한신평, 대우인터내셔널 Issuer Rating 신용등급 A(안정적)으로 신규 평가

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2007-05-09 11:46

서울--(뉴스와이어)--한국신용평가(대표이사 유혁근, www.kisrating.com)는 5월9일, ㈜대우인터내셔널 (이하 “동사”)의 Issuer Rating 신용등급을 A(안정적)으로 신규 평가하였다. 동사 신용등급 결정의 구체적 배경은 다음과 같다.

동사는 국내 수위의 종합무역상사로서 2003년 말 Workout 종료 후 무역부문에의 역량 집중을 통해 꾸준한 외형성장을 보이고 있으며 기존 무역사업 기반과 연계하여 해외자원개발 투자에도 적극 임하고 있다.

동사 매출의 대부분을 차지하는 무역업은 Trading 성격으로서 외형 대비 영업마진이 낮은특성이 있고 개선 폭에도 한계가 있으나, 동사는 동 사업에서 탄탄한 해외네트워크, 전문인력, 축적된 노하우 등에서 경쟁력을 보유하고 있는 바, Volume의 안정적인 확대를 통한 영업이익의 꾸준한 성장이 전망된다. 국내기업들의 수출 호조와 우량 거래선 개발에 힘입어 수출 및 삼국간거래 매출을 위주로 2007년 1분기까지 7분기 연속 매출이 증가하고 있으며 동 부문 영업이익도 양호한 성장세를 나타내고 있다.

한편 동사는 해외자원개발사업에서 가시적인 성과를 보이고 있으며, 동 사업은 기존 Trading 중심에서 Investment로의 영역 확대 차원의 것으로서 국내외 상사업계의 공통된 전략이면서기존 무역사업 기반과 연계된 것이기도 하다. 개발단계에서 지분참여를 하거나 또는 초기 탐사 투자의 경우 정부 지원금(성공불융자 등)을 활용하는 등 적절한 리스크 분산도 이루어지고 있다.

최근 탐사에 성공한 미얀마가스전 A-1 및 A-3 광구의 경우, 그 규모가 대형으로서 동사의 장기적인 Cash창출원이 될 수 있고, 경제성이 인증기관에 의해 검증된 후 현재 판매계약 체결을 앞두고 있으며, 사업 영위를 위한 자금조달도 원활할 것으로 전망되고, 현재 탐사가 진행중인 인근 광구에서의 추가 매장량 발견 가능성이 있는 점 등을 감안할 때, 동사의 장기 수익모델로서 자리매김한 것으로 인정되며 또한 현 시점에서 일정부분 자산가치로의 반영도 가능하다고 판단된다. 동사가 미얀마가스전 지분을 매각하지 않고 PNG방식으로 개발할 경우 2010년경부터는 대규모 배당금 유입을 통해 전반적인 현금흐름이 자금잉여구조로 전환될 수 있을 것으로 전망된다.

또한 동사가 보유하고 있는 교보생명 지분의 경우, 근래의 생보사 상장 추진 현황 등을 감안할 때 2007년 말~2008년 초에는 상장이 이루어지고 공동 또는 단독 매각 추진도 가능할 것으로 전망된다.

이에 따라 현재 보유 중인 교보생명 및 미얀마가스전 지분의 실질가치를 동사의 자산 및 자기자본에 반영할 때 제반 재무안정성지표 및 대체자금조달여력은 우수한 수준으로 나타나고 있다.

한편, 동사의 대주주인 한국자산관리공사 등은 동사 지분을 공동매각하는 형태로 제3자에경영권을 양도할 계획이나, 현재 해외자원 개발 및 생명보험사 상장 등의 진행으로 동사의 가치 산정에 가변 요인이 있는 상황이어서 구체적인 매각작업은 다소간의 시일이 소요될 것으로 전망된다.

한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.

웹사이트: http://www.kisrating.com