푸르덴셜투자증권, “LIG손해보험, 구조조정 효과 가시화로 실적 정상화 기대”

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2007-06-05 09:24

서울--(뉴스와이어)--투자의견 중립->매수, 목표주가 18,000->24,000원으로 각각 상향조정

LIG손해보험에 대한 투자의견을 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향조정한다. 그 근거는 1)보험료 인상 효과와 언더라이팅 강화 노력으로 자동차손해율 개선 추세가 가시화되고 있으며, 2)인력 구조조정 등 비용절감 노력으로 사업비율 개선이 본격화될 전망이며, 3)운용자산 증가 추세 지속으로 투자영업이익의 호조세가 지속될 전망이기 때문이다.

6개월 목표주가는 기존의 18,000원에서 24,000원으로 상향조정한다. FY07 수정순이익 추정치를 각각 11.6% 상향조정하였고, 기간경과에 따른 BPS 증가와 ROE 개선을 반영한 것이다. 목표주가는 6개월후 수정BPS 14,910원에 PBR 1.62배를 적용한 것으로 예상 수정ROE 16.5%를 반영하여 산출하였다.

자동차보험 턴어라운드에 따른 손해율 안정 기대

2005년말부터 지속적으로 80%를 상회하던 자동차손해율이 4월에는 77.3%를 기록하면서 자동차 손해율 정상화 기대감을 고조시키고 있다. 2006년말부터 M/S확대 전략을 수정하여 언더라이팅 강화 노력을 지속하였고 잇따른 자동차보험료 인상 효과와 맞물려 4월부터 본격적인 개선이 시작된 것으로 판단된다. 5월에는 다시 사고율이 상승하고 있어 다소 우려스러우나 전년대비 개선 추세를 이어갈 것으로 전망한다. 이는 자동차보험의 경쟁완화 움직임과 보험료 인상 효과가 장기적으로 지속될 전망이기 때문이다.

구조조정에 따른 사업비율 하락 기대

LIG손해보험에 대하여 긍정적인 전망을 하는 것은 대규모 구조조정을 통한 인건비 절감이 기대되고 CI변경에 따른 비용 해소, CEO 교체 등 사업비 절감을 위한 다양한 노력을 지속하고 있다는 점이다. 실제로 2007년 들어 사업비율이 안정되고 있으며 획기적인 개선을 기대하는 것은 무리이나 완만한 개선추세 만으로도 상승 모멘텀은 지속되리라 판단된다. FY07 실적은 투자영업보다는 보험영업 부문에서 빠른 개선이 예상된다. FY07 실적개선분은 주가에 어느 정도 반영되었다고 할 수 있으나 FY08까지의 개선 추세를 감안하면 장기적인 상승 모멘텀의 회복이 지속될 것으로 예상된다.

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