한신평, 벽산건설 세무조사 결과통보와 관련하여
벽산건설㈜은 2007년 8월 10일 공시를 통해 2006년 11월 15일부터 진행된 서울지방국세청 세무조사에서 529억원의 조사결과통보를 받았으며 그 중 341억원에 대해 과세전적부심사청구를 하였으며 과세전적부심사청구 결과는 확정되지 않은 상태임을 밝혔다.
동 과세건은 과세전적부심사청구 결과에 따라 9월 중 고지서 수령이 예상되며, 징수유예 신청의 승인여부에 따라, 10월 중 전액 또는 2008년 6월말까지 4회에 걸쳐 납부될 예정이다. 반기실적에는 조사결과 금액을 반영하여 법인세추납액 (영업외비용)으로 355억원, 이연법인세자산 등으로 174억원이 반영될 것이다.
한신평은 이번 세무조사로 일정수준의 법인세추납액 발생을 예상하고 있었으나, 동 조사결과 통보 규모는 예상수준을 다소 상회하는 수준이다. 그러나, 동 과세건이 벽산건설㈜의 장·단기신용등급을 훼손할 정도는 아닌 것으로 판단되며, 그 판단 근거는 다음과 같다.
첫째, 벽산건설㈜는 2007년 6월말 현재 1,400억원 규모(889억원의 현금성 자산 및 500억원대의 사모펀드)의 풍부한 유동성을 확보하고 있으며, 보유 유형자산의 매각을 통한 유동성 확충 가능성 등을 감안할 때 본 과세건으로 인한 추가적 외부자금 조달 규모는 제한적일 것으로 보인다. 또한, 자산유동화를 통한 자금조달 경험과 금융권 미사용 차입한도여력(606억원)을 고려할 때 일정수준의 대체자금 조달력도 갖추고 있다고 판단된다.
둘째, 동 과세건이 양호한 영업실적을 시현하고 있는 벽산건설㈜의 펀더멘탈에 부정적 영향을 미치는 사항이 아니며, 355억원의 법인세추납액 인식에 불구하고 연간 손익은 순이익 시현이 가능할 전망이다.
셋째, 2007년에는 전기 현금영업이익(EBITDA(570억원))을 상회하는 EBITDA창출이 가능할 것으로 보이고, 천안청당동(도급액 : 2,028억원), 온천동Astar(도급액 : 1,914억원) 등 우수한 분양성과를 기록한 주요 주택사업 현장의 준공이 2007년 하반기, 2008년 상반기 중 예정되어 있으며, 자체사업 진행에 따른 선투자 등 대규모 자금 소요계획이 없어 당분간 안정적 영업현금흐름이 가능할 것으로 보인다.
넷째, 동 부과 금액 중 이연법인세자산으로 인식된 162억원은 향후 손비요건 충족시 세부담액을 경감시켜 줄 수 있으며, 과세전적부심사청구 결과에 따라 부과액 절감가능성(2005년 과세적부심 채택율 37.6%, 감세율 31.3%)도 있다.
이에 한신평은 벽산건설㈜의 원리금상환능력에 대한 기존의 시각을 유지하며, 회사채 신용등급(BBB-(안정적)) 및 기업어음 신용등급(A3)을 유지하는 한편, 본 과세건의 과세전적부심사청구 결과, 벽산건설㈜의 유형자산 매각 등을 통한 유동성 확충 성과 및 자금조달 상황을 지속적으로 모니터링 (Monitoring) 하도록 하겠다.
한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.
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2016년 11월 16일 13:33
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