푸르덴셜투자증권, “태산엘시디, 펀더멘털 상의 변화 미미해 투자의견 상향조정”

뉴스 제공

2007-08-21 08:54

서울--(뉴스와이어)--목표주가 유지, 투자의견 매수로 상향조정

태산엘시디에 대한 투자의견을 중립에서 매수로 상향하며, 목표주가는 종전 13,000원을 유지한다. 이는 펀더멘털 상의 변화는 미미한 반면, 단기간에 주가가 급락함에 따른 것이다. 2007년 2분기 영업이익은 당초 전망치를 하회해 적자를 기록했지만, 3분기 이후 실적개선 전망은 유효하며, 수익추정치 하향도 소폭에 그쳤다. S-LCD 8세대 가동으로 1)46인치 BLU 수요확대와 2)ASP 하락둔화가 예상되는 만큼 2007년 3분기부터 동사 실적개선은 가속화될 전망이다.

목표주가는 2008년 EPS(1,443원)에 역사적 고점 P/E(7.5배)를 20% 할증 적용해서 산정했다. LCD경기 회복과 3분기 이후 동사의 실적개선 속도를 고려할 때 할증적용에는 무리가 없는 것으로 판단된다.

전방산업 회복과 S-LCD 8세대 가동에 따른 실적개선 전망

LCD패널 수급은 2008년 하반기까지 타이트한 수준을 유지할 것으로 전망된다. LCD TV 시장확대를 바탕으로 패널수요는 강화되는 반면, 공급증가는 제한적이기 때문이다. 패널가격 하락이 제한적일 것으로 예상됨에 따라 BLU가격 하락세도 둔화될 가능성이 높다. 이와 함께 S-LCD 8세대가 2007년 8월부터 가동됨에 따라 대형 TV용 BLU 수요확대도 예상된다. 대형 TV용 BLU 수요확대는 1)출하증가 효과와 2)ASP 하락둔화 효과를 통해 실적개선에 기여할 전망이다.

S-LCD 8세대 설비는 초기 2개월 간은 52인치 패널만 생산하나, 그 이후부터 46인치 비중도 확대할 계획이다. 이에 따라 46인치를 주제품으로 생산하는 동사의 수혜가 예상된다. 출하증가와 ASP 하락둔화에 힘입어 동사는 2007년 3분기부터 3%의 영업흑자 기록이 가능할 전망이다.

2007년 3분기 이후 수익추정치 변화 미미

당초 예상보다 ASP 하락폭이 확대됨에 따라 2007년 2분기에도 영업이익은 적자를 기록했다. 그러나 당초 예상보다 46인치 제품의 출하가 확대될 것으로 보이고, 가격하락세는 둔화될 전망이어서 3분기 이후 수익추정치 하향조정 폭은 미미하다. 이는 펀더멘털 상의 변화를 의미하지 않는 것으로 판단된다.

웹사이트: http://Prucyber.com