한신평, 위아㈜ 무보증회사채 신용등급 A-(안정적)으로 평가

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2007-10-02 11:00

서울--(뉴스와이어)--한국신용평가(대표이사 유혁근 www.kisrating.com)는 10월 2일 광주광역시도시공사의 무보증사채 신용등급은 AA+(안정적), 위아㈜는 A-(안정적), ㈜국민은행, 농업협동조합중앙회, ㈜신한은행, ㈜하나은행, ㈜한국씨티 은행, ㈜한국외환은행은 각각 AAA(안정적)으로, 위아㈜의 기업어음 신용등급은 A2-로 유지함.

한국신용평가(대표이사 유혁근, www.kisrating.com)는 2007년 10월 1일 위아㈜(이하”동사)의 제60회 무보증회사채 신용등급을 A-(안정적)으로 유지하였다. 동사 신용등급 결정의 주요 평가 요소 및 구체적 배경은 다음과 같다.

· 파워트레인과 공작기계부문에서의 우수한 시장지위
· 현대차그룹의 부품업체 이원화 정책에 따른 모듈사업의 성장성
· 현대차그룹에 대한 높은 영업 및 재무적 의존도
· 모듈사업 확장에 따라 예상되는 단기적인 마진압박(Margin Pressure)
· 지속적인 투자부담에 따른 Expansion Risk 및 Leverage부담 확대

동사는 현대차 그룹 계열의 1차 부품벤더로서, 변속기, 등속조인트와 같은 파워트레인 계통의 부품생산을 중심으로 성장해 왔으며, 2004년 모듈사업에 본격 진출한 데 이어 2005년 현대자동차㈜로부터 공작기계 사업부를 인수하였다.

2006년 매출은 전년대비 정체된 것으로 발표되었으나 유상사급 관련 회계처리 변경을 고려할 경우 14.7%의 양호한 성장을 기록한 것으로 분석되며, 2007년 상반기 매출도 전년동기 대비 5.9% 증가하였다. 동사의 사업구조는 모듈, 등속조인트, 수동변속기 및 공작기계 중심으로 전개될 전망이며 특히 그룹차원의 육성정책으로 모듈 사업의 매출비중이 지속적으로 확대될 것으로 예상된다.

동사는 전체 매출액의 72%(2006년 기준)를 기아자동차㈜, 현대자동차㈜를 비롯한 특수관계인에 의존하는 등 현대차 그룹에 대한 매출집중도가 높다. 수직계열화가 발달된 국내 자동차산업의 특성상 관계사에 대한 높은 영업의존도는 영업안정성 측면에서 긍정적이나 완성차업체의 실적변동에 의한 민감도가 높아지는 특징이 있다.

2005년 이후 원화절상으로 완성차업계의 영업실적이 저하되면서 부품업체에 대한 원가절감 노력이 강화되었으며 특히 동사의 경우 수익기여도가 낮은 모듈사업의 매출비중이 확대됨에 따라 수익성이 저하 추세를 보이고 있다. 그러나 현대모비스㈜의 사례처럼 중장기적으로는 기능성모듈 비중이 제고되면서 양호한 수익성을 실현할 수 있을 것으로 예상되며, 공작기계부문도 과거부실 정리가 일단락됨에 따라 양호한 사업지위를 기초로 수익성의 점진적인 회복이 예상된다.

동사는 한국산업은행의 영업 및 재무적 지원을 바탕으로 2004년 이후 양호한 영업실적과 재무상태 개선세를 보여주고 있다. 여신영업규모 확대 및 재무구조 개선에 따른 순이자마진 증가와 함께 투자자산과 관련한 불확실성이 감소하면서 수익구조의 안정성이 제고되고 있으며, 기존 문제여신 중 상당부분이 정상화되고 신규 부실여신 발생이 미미한 수준에 그치면서 자산건전성 지표도 양호하게 유지되고 있다. 최근 들어 투자자산의 비중이 증가하면서 자금회수기간의 장기화 및 투자성과에 따른 수익의 변동가능성 증가 등 일부 부정적인 요인들이 존재하고 있기는 하나, 한국산업은행의 자금지원 의지 및 자체 신용도 향상을 기초로 한 자금조달능력 향상 등을 감안할 때 동사의 재무안정성은 우수한 수준으로 유지될 것으로 판단된다.

한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.

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