푸르덴셜투자증권, “유엔젤, 영업이익 예상 상회, 4분기 솔루션이 매출 성장 이끌 전망”

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2007-10-29 08:46

서울--(뉴스와이어)--영업이익 예상치 상회 2분기대비 38.7% 증가

유엔젤의 3분기 실적은 매출액 126억원, 영업이익 42억원을 기록하여 전 분기대비 각각 29.6%, 38.7% 증가하였으며, 전년 동기대비 각각 20.1%, 51.6% 증가하였다. 매출 증가요인은 태국에서 호조와 더불어 과거 누락 분에 대한 정산으로 전 분기대비 18.4% 증가하였고, 인도네시아 지능망 매출 인식, SK텔링크 신규 매출 등이 발생하였기 때문이다. 영업이익은 추정을 상회하였는데 그 이유는 하드웨어 공급 매출은 감소한 반면, 수익성이 좋은 수익배분 매출이 증가하였기 때문이다.

통화연결음 태국 호조세 이어가고 있으나, 말레이시아는 부진

태국 통화연결음 사업은 2분기 매출액 37억원으로 1분기대비 다소 부진하였으나 3분기 43.8억원을 기록하여 다시 성장세를 이어가고 있다. 태국 누적 매출은 118.8억원으로 당사 추정 매출액 150억 원 대비 79.2%를 달성하였고 4분기 31.2억원의 매출을 기록할 경우 당사 추정 매출액을 달성하게 된다. 동사는 2007년 분기 평균 39.6억원을 기록하고 있어 당사 추정치를 상회할 것으로 예상된다. 멕시코는 아직 초기 시장이며 전체 가입자 수가 크지 않지만 꾸준히 매출이 증가하고 있다. 3분기 매출은 1.7억원을 기록하여 2분기대비 25.5% 증가하였으나 절대 금액은 아직 미미한 수준이다. 말레이시아는 2분기대비 매출이 약 4천만원 감소하였다. 지난해 연말까지는 꾸준한 성장세를 보였으나 올해 들어와 매출이 정체를 보이고 있으나, 3분기까지 누적 매출액 15.3억원을 기록하고 있고 당사 추정 매출인 20.4억원대비 75%를 달성하여 당사 추정 매출은 달성할 수 있을 것으로 예상된다.

태국, 멕시코 통화연결음 성장세 이어갈 전망, 브라질 시장 기대

태국 DTAC사는 통화연결음 사업에 대한 성장의지가 높아 2008년에도 공격적인 마케팅을 추진할 예정으로 700만명의 가입자를 목표로 하고 있다. 또한, 태국에서 올해 말 음악포털 서비스를 오픈함에 따라 내년부터 추가적인 매출이 발생할 것으로 예상된다. 멕시코는 가입자 규모가 작아 매출 절대 규모는 미미하나 동사가 서비스 중인 유사셀과 우네폰이 합병에 따라 우네폰 가입자까지 확대되어 2008년 성장세를 이어갈 것으로 예상된다. 동사는 브라질 비보사와 통화연결음서비스관련 우선협상 대상자로 선정되어 4분기 내 본 계약을 체결할 예정이다. 브라질 비보사는 이동통신가입자 수가 3,000만명을 넘는 이동통신사이며, 브라질 이동통신 가입률이 약 50% 수준으로 경제 성장에 따른 가입자 수 성장여력은 남아 있어 유엔젤에게는 긍정적이다. 동사는 내년부터 브라질에서 본격적인 매출이 발생할 것으로 예상되어 2007년에 이어 2008년에도 해외 통화연결음 서비스는 성장세를 이어갈 것으로 예상된다. 브라질은 1분기 중 시험 서비스를 실시 후 2분기부터 상용화할 계획이다.

4분기 솔루션 매출 호조 예상, 매수유지, 목표주가 15,700원

3분기까지 솔루션 매출은 약 100억원 수준으로 3분기 누적 전체 매출액 대비 약 32% 수준에 불과하였다. 그러나 4분기는 솔루션 매출의 성수기로 4분기 매출 성장을 이끌 것으로 예상된다. 4분기에는 SKT에 SMSC 및 지능망, 인도네시아의 지능망 백업 시스템 등의 공급이 예상되기 때문이다. 그러나 영업이익은 소폭 증가할 것으로 예상된다. 태국 DTAC사 음악포털 투자에 따른 감가상각비 및 광고비, 해외 시장 개척 비용 등의 비용이 예상되기 때문이다.

동사의 매출은 기존 추정을 유지하나 3분기 영업이익 호조를 반영하여 영업이익을 기존 132억원에서 138억원으로 상향하였다. 현재 중소형주가 시장에서 소외되고 있지만, 꾸준히 매출 및 이익이 성장하고 있어 투자의견 매수와 목표주가 15,700원을 유지한다.

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