푸르덴셜투자증권, “넥센타이어 3분기 실적 분석 - 높은 성장성 및 안정적인 수익성 확인”

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2007-10-29 08:57

서울--(뉴스와이어)--3분기 매출액 1,378억원 영업이익률 10.2%

넥센타이어의 2007년 3분기 매출액은 1,378억원 영업이익은 140억원 (영업이익률 10.2%)으로 전년동기대비 각각 12.7%, 183.2% 증가하였다. 3분기 매출액의 경우 조업일 수 감소로 전분기 대비 50억원 하락 요인이 발생하였다. 3분기 영업이익률이 2분기 11.6%에 비해 감소한 이유는 가동률 하락에 따른 고정비 부담 증가, 유가 상승에 따른 선임 인상, 천연고무 가격 상승 등으로 요약된다. 그러나 4분기 넥센타이어의 영업이익률은 가동일 수 증가로 인해 12.0%로 다시 회복될 것으로 전망한다.

UHPT 점유율 하락 그러나…

3분기 넥센타이어의 매출액 대비 UHPT(Ultra High Performance Tire)의 비중은 27.5%로 2분기 30.1%, 1분기 33.7%에 비해 감소하고 있다. 그러나 이는 넥센타이어의 여름용 UHPT제품 비중이 높기 때문이다. 그러나 최근 넥센타이어는 겨울용 UHPT제품 개발을 완료한 것으로 조사되고 있다. 즉 내년 2분기 이후 겨울용 UHPT제품의 판매되는 점을 감안하면 넥센타이어의 매출액 대비 UHPT비중은 지속적으로 증가할 것으로 판단한다.

매수 투자의견 유지

우리는 넥센타이어에 대해 매수 투자의견과 목표주가 67,900원을 유지한다. 넥센타이어에 대해 매수 투자의견을 유지하는 이유는
첫째, 국내 UHPT 설비의 증설로 넥센타이어의 높은 성장성과 안정적인 수익성은 지속될 것으로 전망하며
둘째, 2008년 중국 설비의 가동으로 경쟁업체들에 비해 상대적으로 높은 수준의 성장이 예상되며
셋째, 2008년 예상 P/E는 9.7배로 시장대비 22.7% discount되어 있기 때문이다. 또한 적은 거래량에 따른 discount 요인을 감안하더라도 현재의 주가는 지나치게 저평가되어 있다고 판단한다.

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