한신평, 금호산업㈜ 무보증회사채 신용등급 BBB(안정적)으로 평가
한국신용평가(대표이사 유혁근, www.kisrating.com)는 2007년 11월 30일 금호산업㈜(이하”동사”)가 발행을 예정하고 있는 제248회 무보증회사채 신용등급을 BBB(안정적)으로 평가하였다. 동사 신용등급 결정의 주요 평가요소 및 구체적 배경은 다음과 같다.
· 안정적인 사업 포트폴리오가 유지되면서 건설부문 주도의 외형성장 지속 가능
· 비영업부문 자금소요 감소로 현금흐름의 개선 전망
· 대우건설의 배당금 및 유상감자 등을 통한 일정수준의 투자금 회수와 보유자산 매각을 통한 재무안정성 향상 예상
· 대우건설 인수에 힘입은 동사 및 그룹의 위상강화와 조만간 가시화될 사업시너지 효과 등을 감안할 때 장기적인 성장동력 공고화
금호아시아나그룹의 주력 계열사인 동사는 2006년에 금호타이어, 금호P&B 등 비핵심자회사 지분을 매각하였으며, 건설과 물류에 역량을 집중하는 사업지주회사로 변모하였다. 2006년 6월 22일 동사가 주축이 된 금호아시아나컨소시엄이 ㈜대우건설 매각을 위한 우선협상대상자로 선정되었으며, 2006년 11월 15일 ㈜대우건설 지분 72.1%를 6조 4,225억원에 인수하는 본 계약을 체결하였다.
동사는 매출의 약 80%를 차지하는 건설부문의 고성장에 힘입어 안정적인 외형성장세를 보이고 있다. 최근 수주호조세가 이어지면서 2007년 6월말 현재 수주잔고가 4조6천억원을 상회하고 있고 대우건설 인수로 인한 영업시너지 효과를 고려할 때, 건설부문 주도의 외형성장이 지속될 수 있을 것으로 판단된다. 한편, 건축부문의 매출비중이 증가하면서 부동산 경기에 대한 민감도가 다소 높아졌으나, 운송사업부까지 고려할 때 건축부문이 총매출에서 차지하는 비중은 50% 내외에서 유지될 것으로 예상되는 바, 향후에도 안정적인 사업포트폴리오 구축이 무난할 전망이다.
그 동안 동사는 영업자금수지의 안정에도 불구하고 관계사 주식매입 및 M&A 등의 비영업부문 자금소요로 인해 현금흐름의 안정성이 다소 미흡하였다. 그러나, 비영업부문의 자금소요가 대부분 일단락됨에 따라 안정적인 사업구성과 주택부문의 양호한 분양 실적을 바탕으로 향후의 현금흐름은 전반적으로 개선될 것으로 판단된다.
2006년 대우건설 인수를 위해 1조 6,446억원(18.46%)을 투자함으로써 순차입금 규모가 1조원 이상 증가하면서 재무부담이 최고조에 이르기도 하였으나, 배당금 및 유상감자 등을 통해 일정수준의 투자금 회수가 가능할 전망이며 보유자산 매각을 통한 재무안정성 향상도 예상된다. 한편, 대우건설 인수에 따른 동사 및 그룹의 위상 상승과 해외수주 기반 강화 등의 사업시너지 효과가 조만간 가시화될 전망이어서 장기적인 성장 동력이 공고해진 것으로 판단된다.
한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.
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