푸르덴셜투자증권, “롯데쇼핑, 중국 할인점 투자 및 아울렛 사업 진출, 중장기 모멘텀 강화”
동사는 CAT마크로(China Trade Association Makro Commercial Co., Ltd 이하 중국 마크로)에 대해 49%의 투자를 결정, 중국 할인점 시장 진출을 가시화하였다. 중국으로의 할인점 진출은 동사가 이미 계획해 오던 해외 전략 가운데 하나이다. 이미 2007년 8월 모스크바에 백화점 진출이 있었으며 2008년에는 베트남을 포함 중국으로의 진출 확대가 기대되는 상황이다. 현재 추진 중에 있는 북경 쇼핑몰 출점은 대략 2008년 하반기에 이루어질 계획인데 금번 할인점 인수를 통해 2008년은 중국 동북지역으로의 확대가 보다 활발해질 것으로 전망된다. 동사가 인수를 결정한 중국 마크로는 현재 스위스 SHV사(社)의 경영권 지분으로 추가적인 매각 절차를 통해 잔여 지분을 확보해 나갈 계획이다. 또한 중국 마크로는 북경(6개점)과 텐진(2개점)에 총8개의 점포 운영을 계획 중에 있으며 2006년 실적은 매출액 1,120억원과 순이익 21억원을 달성, 2007년에는 매출액 1,500억원과 순이익 35억원이 예상되고 있다. 동사는 향후에도 시너지확대가 예상되는 중국의 유통기업들에 대해서는 적극적인 M&A전략을 통해 점포확장에 주력할 뿐만 아니라 중국의 제조업체들과의 연계를 강화하여 해외 소싱에 대한 경쟁력을 확보해 나갈 것으로 전망된다.
궁극적으로 롯데쇼핑은 2007년 모스크바 진출에 이어 2008년 중국에서 백화점(쇼핑몰) 및 할인점 사업 그리고 베트남에는 할인점 진출을 통해 글로벌 지역 확대의 본격화를 보일 전망이다. 이는 2010년 이후 내수시장의 한계를 인식 글로벌화를 통해 중장기적으로 성장성을 이어 가기위한 전략으로 단기에 동사가 기대할 수 있는 영향력은 미미한 수준이지만 중장기적인 차원에서는 긍정적인 모멘텀이 될 것으로 판단된다. 한편 동사는 2008년 김해 아울렛 출점에 대해서도 공식적인 진출 의사를 밝혔는데 이 부문 역시 유통의 복합쇼핑몰 사업을 주도하기 위한 중장기적인 전략의 일환으로 장기적인 측면에서 Top-tier의 우위의 전략이 될 것으로 판단된다.
목표주가 500,000원 및 투자의견 매수 유지
금번에 발표된 전략들은 동사의 중장기적인 성장 모멘텀을 제공해주는 요인들이며 단기적으로 동사의 실적전망과 주가에 미치는 영향은 미미할 것으로 판단된다. 한편 동사의 최근 주가는 공모주가 수준을 회복하였으나 단기 변동폭 심화로 인해 안정적인 주가 흐름에는 일부 걸림돌로 작용 하고 있는 상황이다. 그러나 2008년 국내외 사업 확대 전략을 고려할 때 본격적인 기업가치 상승은 가능할 전망이다. 동사의 총기업가치 도출에 있어서는 사업부문별 기업가치와 투자자산가치를 적용, 적정주가는 500,000원으로 산출되었다. 따라서 롯데쇼핑의 목표주가는 상대가치 Valuation 및 Sum-of-the-parts Valuation을 가중평균한 500,000원을 투자의견은 매수를 유지한다.
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푸르덴셜투자증권 안지영 (02) 3215-5375
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2008년 8월 1일 09:16