푸르덴셜투자증권, “아시아나항공 4Q07 실적Review - 유류비 급증에 따른 영업이익 감소”

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2008-02-01 08:51

서울--(뉴스와이어)--4Q07실적 Review - 유류비 급증에 따른 영업이익 감소

4Q06 항공유 평균 도입단가는 76.3$/bbl이었음에 반해 4Q07 항공유 도입단가는 32.2% 급등한100.9$/bbl에 이르렀다. 동사의 분기당 유류소모량이 대략 275만bbl에 이른다는 점을 감안하면 4Q06 대비 추가된 유류비만 해도 630억원에 이른다는 것을 알 수 있다. 4분기 Consensus는 높은 수준에 위치해 있지만 시장에서는 대부분 항공사의 4분기 영업이익이 전년 동기 대비 감소할 수 밖에 없다는 사실을 대부분 동감하고 있었다. 물론 이를 감안해도 매출액 증가에 비추어 영업이익이 상대적으로 적게 나온 것은 사실이다. 그러나 이러한 우려는 이미 주가에 대부분 반영된 것으로 판단되어 이번 실적 발표가 주가에 충격을 주지는 않을 것으로 예상된다. 법인세차감전 순이익의 감소는 4분기 환율 상승에 따른 외화환산손실의 발생에 의한 것으로 추정되어 크게 의미부여 할 필요는 없어 보인다. 아울러, 2007년 주당 배당은 2006년과 동일한 150원으로 결정되었다.

매수관점 접근 유효

4Q07 실적은 유가 급등에 따라 다소 실망스러운 수준이었지만 항공수요의 성장세가 견조하고 대한항공과의 Valuation Gap이 확대되었다는 측면에서 매수 관점으로의 접근이 유효한 것으로 판단된다. 대한항공 대비 할인요인이 분명히 존재하지만 현시점 주가는 충분히 매력적이라고 판단된다.

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