푸르덴셜투자증권, “우주일렉트로닉스 4분기 실적은 예상치 부합, 견조한 성장은 08년에도 이어진다”

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2008-02-13 08:39

서울--(뉴스와이어)--07년 4분기는 예상치에 부합하는 수준

우주일렉트로닉스 4분기 매출액은 215억원(QoQ +16%), 영업이익은 33억원(QoQ -31%) 이다. 매출액은 당사 추정치를 상회하였는데, 이는 계절적 성수기 효과로 LCD모듈용 커넥터와 핸드폰용 커넥터 부문의 매출이 당사 추정치(각 119억원, 69억원)을 소폭 상회 했기 때문으로 추정된다.

영업이익은 당사 추정대비 감소하였는데, 이는 성과급 지급액이 당사 추정치(6억원)를 상회한 10억원 규모였고 재고관련 처리비용도 당사 추정치를 소폭 상회하는 규모로 반영되었기 때문이다. 이밖에 스크랩 매각으로 인한 잡이익 효과(+10억원 내외)는 영업외 수익을 증가시켰다. 4분기 실적에서 동사의 핸드폰용 커넥터 부문의 성장성 및 수익성이 예상대로 견조함을 확인할 수 있었다. 다소 차이는 있으나 전반적으로 당사의 예상치에 부합하는 실적이었다고 판단된다.

07년 연간으로는 매출액 650억원, 영업이익 131억원 이었다. 이는 당사 예상치(매출액 645억원, 영업이익 136억원) 대비하여 매출액은 소폭 상회하였고 영업이익은 소폭 하회하는 실적이다. 한편, 현금 배당금은 10.5억(주당 120원)으로 결정하였다.

08년 1분기 전망 - 매출액 181억원, 영업이익 27억원 추정

1분기에는 기존 전망대비 변동 없이 매출액 181억원, 영업이익 27억원으로 추정한다. 전분기 대비 매출액이 감소하는 것은 핸드폰용 커넥터의 매출 성장에도 불구하고, 계절성으로 인해 LCD 모듈용 커넥터 매출이 4분기 121억원 수준에서 1분기 75억원 수준으로 감소할 것으로 추정되기 때문이다.

영업이익도 전분기 대비 감소하는 모습을 보일 전망인데, 이는 1) 전사 판가인하가 08년 분기중 가장 높은 수준인 10% 중후반대가 예상되고 2) 출하량 감소로 원가절감 효과도 다소 둔화될 것으로 추정하기 때문이다.

1분기 실적이 연중 저점이 될 것으로 전망한다. 그러나 이는 계절성으로 인한 일시적 약세일 뿐이며 동사의 실적 상승 추세가 훼손되는 상황은 아니라고 판단한다.

08년 견조한 성장은 이어진다 - 매출액 870억, 영업이익 165억 전망

08년 매출액은 870억원(YoY +35%), 영업이익은 165억원(YoY +26%)을 전망한다. 견조한 실적이 08년에 이어지는 주요인은 핸드폰용 커넥터 매출의 급격한 성장이다. 07년 핸드폰용 커넥터의 매출 비중은 전체 매출액의 22% 수준 이었으나 08년에 46% 수준에 이를 것으로 전망된다. 세계적인 3G 단말기 수요 확대에 따른 삼성전자의 3G 단말기 판매확대 및 슬림형 핸드폰의 증가추세로 볼 때 동사의 핸드폰용 커넥터의 매출 성장은 빠르게 진행될 것으로 판단된다.

투자의견 매수, 목표주가 14,000원 유지

우주일렉트로닉스에 대해 매수 의견을 유지한다. 이는
1) 커넥터 분야에서 과점업체로서의 매력과 높은 기술력을 갖고 있고
2) LCD, 핸드폰 산업의 지속 성장에 따른 수혜가 예상되고
3) 기존 고객과의 안정적 관계 유지 및 신규 고객 확보 가능성이 높고
4) 핸드폰용 커넥터 매출 급증으로 성장성이 가시화 되고 있고
5) 현재 08년 전망기준 PER 6배 수준으로 Valuation 매력도가 높기 때문이다.

우주일렉트로닉스의 목표주가는 14,000원을 유지한다. 이는 잔여이익모델(Beta 1.08, 자기자본 비용 10.8% 가정)을 이용하여 산출한 값이며, 08년 예상 EPS 1,555원에 PER 9배를 적용한 수준이다.

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