푸르덴셜투자증권, “지식경제부 3월 유통업체 동향- 1Q 영업 Very Good”

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2008-04-16 09:18

서울--(뉴스와이어)--3월 할인점 2.8%(YoY), 백화점 +6.7%(YoY)로 1Q 동향 very good

지식경제부가 집계한 2008년 3월 유통업 매출 동향은 할인점 2.8%증가, 백화점은 6.7%의 증가를 1분기 전반에 걸쳐 긍정적인 영업 추세를 이어온 것으로 판단된다. 3월 영업 동향은 할인점의 스포츠 품목을 제외하고는 백화점과 할인점 전 품목에서 모두 증가를 보였다는 점에서 더욱 의미 있는 결과로 분석된다.

할인점: 물가상승 반영, 식품군 높은 증가세(4.0%) 기록

식품군은 할인점의 3월 상품구성 가운데 4.0%로 가장 높은 수준의 매출 증가를 보였는데 특히 신선식품과 가공식품 제품들에 대한 수요가 증가된 것을 알 수 있다. 연중 식품군의 매출 동향을 고려할 때 명절효과가 포함된 월을 제외한 평월과 비교할 경우 구매객수 증가(0.5%)대비 객단가의 상승(2.3%)이 보다 높은 수준을 보여 금년 3월 동향은 식품품목과 관련하여 물가상승효과를 반영하고 있는 것으로 판단된다. 그 외의 품목에서는 신학기 영향으로 완구문구류 판매가 증가하면서 가정,생활 용품의 매출이 호조세를 보인 반면 레저스포츠 용품 판매는 계절성을 반영, 상대적으로 급감한 것으로 나타났다.

백화점: 해외소비 감소→명품관 매출 대폭 증가→기존점 객수 견인

백화점의 3월 동향은 전 품목이 모두 증가세를 시현하였는데 특히 명품(24.1%)군의 매출증가가 더욱 두드러진 추세를 이어갔다. 그 이유는 최근 원달러 환율 상승으로 인한 해외소비가 위축되면서 상대적으로 백화점의 명품(24.1%) 매출 확대로 이전된 것으로 파악된다. 롯데(애비뉴엘)와 신세계(명품관)의 경우에도 1분기 명품관 매출이 각각 23%와 50%의 급증을 보였으며 현대백화점 명품품목의 경우에도 약 15%이상의 증가세를 보인 것으로 추정되기 때문이다. 이러한 추세는 백화점 구매객수와 객단가의 증가를 촉진시켜 전 품목에서 판매 증가를 견인한 것으로 판단된다. 그 가운데서는 특히 봄신상품 효과를 반영한 잡화 및 여성의류 및 영캐주얼의 매출 증가가 부각 되었다.

원달러 환율 상승, 유가 및 물가상승 기조에 반작용 하는 영업 동향

08년 1분기 주요 유통 업체들의 기존점 매출 동향을 살펴보면 신세계(할인점 2.5%, 백화점 7.5%), 롯데쇼핑(할인점 3.4% 백화점 5.4%), 현대백화점(6.8%) 모두 1~2월 그리고 3월에 역시 매우 호전적인 추세를 이어간 것으로 추정되고 있다. 이러한 추세는 부정적인 소비환경을 배제하더라도 매우 긍정적인 결과로 볼 수 있다.

즉 소비를 압박하는 경기상황에서도 Big3 업체들의 이와 같은 영업 추세는 우선 경기 상황을 떠나 High-end 제품에 대한 선호도 증가와 저관여 제품에 대한 가격 경쟁력이 보다 부각되는 소비자들의 구매패턴을 적극적으로 수용한 데서 얻어진 결과로 판단된다. 그리고 업체들의 지난 1~2년 사이의 출점 스케줄과 구조적인 Product mix 변화에서 오는 효과를 일부 반영하면서 타이밍 상으로도 시너지 효과가 확대된 것으로 분석된다.

비중확대 유지- 실적 가시성이 높은 종목에 대한 매수 전략 유지

유통업종에 대한 투자는 1분기 실적을 바탕으로 하반기에도 개선의 가시성이 확대되는 종목에 대한 매수 전략이 유효하다는 기존 의견을 유지한다. 매크로지표의 불확실성에 따라 유통3사의 주가 수익률은 지난 1분기 동안 시장대비 6%의 하락세를 보인바 있지만 1분기 강한 실적 개선을 바탕으로 감소폭을 줄여나가고 있다. 또한 유통 3사의 4월 영업은 백화점의 세일 행사를 배경으로 3월의 호조세를 유지하기에 무리가 없을 것으로 전망하기 때문이다. 특히 2분기 이후 신규 출점이 보다 활발해 지는 스케줄 고려할 때에도 이는 하반기 영업 촉진에 긍정적일 것으로 판단된다.

이러한 성장 전망에 근거 할 때 현 시점에서 대형 종목에 대한 비중 역시 1분기 보다 확대해 나가는 것이 바람직해 보인다. 또한 중소형 업종에 대해서는 2008년 실적의 턴어라운드가 분명한 종목에 대한 비중확대를 적극 권유한다. 유통업 Top picks로는 기존 신세계(TP 780,000원)와 CJ홈쇼핑(TP 85,000), LG상사(TP 30,000원)를 유지한다.

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