푸르덴셜투자증권, “KH바텍, 2008년 1분기 기대 이상의 실적 예상”

뉴스 제공

2008-04-22 08:41

서울--(뉴스와이어)--2008년 1분기 실적 예상치 상회할 전망

KH바텍의 2008년 1분기 매출액은 지난 예상 수준을 상회하는 448억원으로 예상된다. 1분기 매출액의 특징은
1) Mg 부품의 비중이 증가하고, 모듈의 비중이 감소한 것
2) 노키아의 비중이 50%를 상회한 점
3) 삼성전자의 비중이 40%를 유지하고 있다는 점 등이다.
모듈의 매출비중이 하락한 것은 일부 모델의 물량이 줄어들었기 때문에 신규 모델이 지속적으로 증가하고 있기 때문에 이로 인한 매출액의 감소가능성은 없을 것으로 판단된다.

1분기 영업이익률도 예상 수준을 상회하는 7.5%로 예상된다. 이는
1) 매출액의 증가로 고정비 비중의 하락
2) 아연 제품의 불량 개선
3) 중국공장 가동의 본격화로 원가 효율성이 높아진 것 등이 주요 원인일 것으로 판단된다.

2008년 2분기 매출액은 519억원, 영업이익률 9.7%로 예상

KH바텍 2분기 매출액도 당초 추정치를 상회하는 519억원으로 예상된다. 2분기 매출액이 증가할 것으로 예상하는 것은
1) 삼성전자의 U900 부품 공급이 4월부터 본격화될 것으로 전망되고
2) 노키아의 기존 모델이 점차 물량이 증가하고 신규모델이 6개 추가될 것으로 전망되기 때문이다. 노키아 모델의 출시는 2분기 후반에 몰려 있어서 신규 모델로 인한 매출액 증가는 3분기부터 본격화될 것으로 예상된다.

삼성전자의 U900으로 공급되는 부품은 모듈 형태일 것으로 예상되는데 이는 ASP의 상승에 기여할 것으로 예상된다. 노키아로는 지금 5개의 모델이 공급 중인데 2분기 중에 조립모듈 3개, 부품 3개가 추가될 것으로 예상된다. 노키아로는 10개의 모델이 양산대기 중에 있는데 이외에도 10개 이상이 개발 진행 중에 있다. 노키아가 WMC(World Mobile Congress)에서 발표한 4개 모델 중에서 3개 모델에 KH바텍이 부품을 공급할 전망이다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 20,000원 유지

KH바텍에 대한 투자의견은 매수 유지한다. KH바텍에 대한 투자의견을 매수 유지하는 것은
1) 현재 주가는 2008년 실적 개선을 감안할 때 PER 5.2배로 저평가되어 있다는 점
2) 2008년에는 거래선 확보 및 제품믹스를 통해서 성장모멘텀을 확보했다는 점
3) 제품믹스 개선과 중국법인 가동의 본격화로 안정적 수익성이 기대된다는 점
4) 핸드폰 부품 주 중에서 대표적인 Turn Around 주식으로 투자 매력이 가장 높다고 판단된다는 점 때문이다.

KH바텍의 목표주가는 20,000을 유지한다. 목표주가는 2008년 예상 EPS 2,346원에 PER 8.5배를 적용하였다. 이는 영업상황의 턴어라운드, 안정적인 고객 포트폴리오, 안정적 수익구조 등을 감안할 때 다소 낮은 수준의 밸류애이션이지만 실적 개선에 대한 신뢰도 회복에 따라서 적용 밸류애이션의 상향 조정도 가능하다고 판단된다.

웹사이트: http://Prucyber.com