푸르덴셜투자증권, “삼성증권, 예상치 부합한 4Q 실적”

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2008-04-23 08:50

서울--(뉴스와이어)--4Q 영업이익 1,091억 기록, YoY +52.5%, QoQ +19.8%

동사의 4분기(1~3월) 영업이익은 1,091억으로 전분기대비 19.8% 증가한 실적을 기록했다. 시장 거래대금이 전분기대비 29.4% 감소함에 따라 순수탁수수료가 33.5% 감소했으며, 수익증권 취급수수료 또한 23.8% 감소했으나, 순상품운용수익의 급증과 이자수익, 신종증권판매수수료의 견조한 증가세로 인해 일부 상쇄되었고, 판관비의 감소로 영업이익은 전분기 대비 증가하는 모습을 보였다.

부문별로 살펴보면, 지난 4분기 시장 일평균 거래대금은 6.5조원으로 전분기 9조원에서 29.4% 감소했으나 동사의 경우 M/S 하락으로 순수탁수수료가 전분기 대비 33.5% 감소하는 모습을 보였다. 또한 연말 성과급 지급과 광고선전비 집행이 있었던 지난 3분기 대비 4분기에는 판관비가 전분기대비 15.4% 감소하면서 실적 개선이 가능했던 것으로 추정된다.

특검 종료에 따른 불확실성 해소로 점진적인 영업력 회복 가능할 전망

특검 종료에 따른 투자심리 개선 기대는 동사의 주가에 이미 상당부분 반영되어 왔다는 판단이다. 수사결과 발표에 따른 경영쇄신안 발표와 이에 따른 경영진 교체 등으로 인한 단기적인 경영공백은 불가피할 전망이나 중장기적으로 점진적인 영업력 회복을 통한 경영정상화는 가능할 전망이다. 따라서 중장기적으로 그룹 내 금융계열사와의 시너지를 통한 동사의 대형금융투자회사로의 성장성은 유효하다는 판단이며, 이에 따라 동사에 대해 기존 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가는 최근 시장 지수 반등에 따른 거래대금 상승세를 반영하여 기존 87,000원에서 99,000원으로 상향조정한다.

목표주가는 6개월후 BPS 36,987원에 PBR 2.68배를 적용한 것으로 FY08 예상ROE 16.6%를 반영하여 산출하였다.

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