푸르덴셜투자증권, “우리투자증권 1Q 실적 Preview”
동사는 1분기에 순수탁수수료와 상품운용손익의 감소로 인해 전년동기대비 18.1% 감소한 976억원의 영업이익을 기록할 전망이다. 이는 시장 컨센서스 1,072억 보다 8.9% 낮은 수준이며 6월에는 전월대비 소폭 감소한 245억원의 영업이익을 기록할 전망이다. 이는 최근 시장지수 급락에 따른 거래대금 감소세와 상품운용손익의 소폭 감소에 따른 것으로 추정된다.
시장 등락에도 불구하고 상대적으로 안정적인 실적 달성할 전망
코스피지수의 등락과 이에 따른 수탁수수료의 감소에도 불구하고 이자수익, 순상품운용손익의 호조로 분기별 1,000억원대의 안정적인 영업이익을 이어갈 전망이다. 이는 이자부자산의 증가와 금리 상승 등으로 이자수익이 꾸준히 증가하고 있고 상품운용수익이 리스크 관리 강화를 통하여 안정적인 수준을 유지할 것으로 예상되기 때문이다.
시장 조정기에 안정적인 수익력과 저평가된 주가수준은 동사의 투자매력도 부각
국내외 주식시장 조정에 따른 거래대금 감소세와 경쟁심화에 따른 증권업에 대한 부정적인 투자심리를 감안하더라도 상대적으로 안정적인 동사의 이익창출력과 FY08년 기준 PER 9.0배, PBR 1.1배 수준의 저평가된 주가는 증권업종 내에서 동사의 투자매력도를 부각시킬 것으로 판단된다.
투자의견 매수, 목표주가 26,000원 유지
당사는 안정적인 수익력을 바탕으로 저평가 매력이 부각되는 우리투자증권에 대해 투자의견 ‘ 매수’ 와 목표주가 26,000원을 유지한다. 목표주가는 FY08 BPS 17,513원과 FY09 ROE 14.2%를 감안한 PBR 1.5배를 적용하여 산출하였으며, 전일 종가대비 35.1%의 상승여력을 보유하고 있다.
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푸르덴셜투자증권 최두남 3215-5328
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2008년 8월 1일 09:16