한신평, 롯데제과㈜ 무보증회사채 신용등급 AA+(안정적)으로 평가
한국신용평가(대표이사 조왕하, www.kisrating.com)는 12월 17일, 롯데제과(주)(이하 “동사”)의 발행예정인 제55회 무보증변동금리부사채 신용등급을 AA+(안정적)으로 평가하였다. 동 신용등급 결정의 주요 평가요소 및 구체적 배경은 다음과 같다.
- 국내 제과시장 1위업체로 사업경쟁력 우수
- 업계 수위의 수익력 및 우수한 재무구조 보유
- 우수한 신용도를 보유한 롯데그룹 계열
동사는 과점체제의 국내 제과시장에서 1위의 시장지위를 확고히 유지하고 있는 바, 성숙기 산업의 특성상 양적 성장은 제한적이나 우수한 사업기반을 바탕으로 업계 수위의 수익력 및 영업현금흐름을 시현하고 있는 롯데그룹의 주력업체 중 하나이다.
국내 제과시장은 건과 4사(동사, 오리온, 해태제과식품, 크라운제과) 및 빙과 4사(동사, 빙그레, 해태제과식품, 롯데삼강) 위주의 과점적 경쟁 형태를 보이고 있는 바, 설비투자 및 유통망 구축 측면에서 진입장벽이 높게 형성되어 있어 신규업체의 시장진입 가능성이 낮고, 오랜 업력과 확고한 브랜드 인지도를 기반으로 기존 4사 위주의 경쟁체제가 고착화되어 있다. 동사는 우수한 제품군을 바탕으로 국내 건과 및 빙과부문 1위 업체로서 우수한 사업경쟁력을 보유하고 있다.
동사가 속한 롯데그룹은 최근 4년 동안 평균 8.1%의 건실한 외형성장을 기록하고 있으며, 주요 사업부문의 우수한 시장지위를 바탕으로 수년간 꾸준히 7~8%의 영업이익률을 기록하는 등 수익성도 양호한 수준을 유지하고 있다. 2008년 대규모 설비투자와 지분 인수로 3.5조원의 현금부족이 발생함에 따라 차입금도 크게 증가하였으며, 제2롯데월드 투자가 본격화될 경우 이에 따른 차입금 증가 가능성도 상존하고 있으나, 화학부문의 설비투자가 완료된 데다 유통부문의 지분 인수도 상당부분 마무리되어 영업현금창출 규모 확대에 따른 현금흐름 개선이 기대되고 있으며, 3조원에 달하는 금융자산과 18.6조원(장부가 기준)을 상회하는 유형자산의 가치 등을 감안할 때, 그룹 재무안정성은 매우 우수한 수준이다.
한편 경기침체와 2006년 하반기 이후의 국제 곡물가격 불안정 및 환율변수 등이 제과업계의 부담요인이나, 탁월한 시장지위와 안정된 영업기반을 바탕으로 2009년 3분기 누적 영업이익률이 10.2%를 시현하는 등 최근 5년래 최고 수준의 안정적인 영업수익성을 기록하고 있고, 막대한 현금 보유에 따른 이자수익과 우량 계열사를 통한 양호한 지분법이익이 영업외수지를 지지하고 있어 앞으로도 우수한 수익성을 유지할 수 있을 전망이다.
또한 매년 안정된 영업현금흐름을 창출하고 있으며, 평가일 현재 순차입금이 (-)를 유지하고 있는 등 재무안정성도 우수하다.. 최근 시설합리화를 위한 설비투자 및 국내외 출자에 따른 자금소요 확대로 어느 정도 외부자금 조달이 불가피할 것으로 보이나, 국내 1위의 제과업체로서 확고한 시장지위와 업계 수위의 수익력, 풍부한 유동성과 보유 유가증권 및 부동산의 실질가치, 금융기관 여신한도 등 직접금융시장을 통한 자금조달의 용이성, 우수한 신용도를 보유한 롯데그룹의 주력업체로서 갖는 재무적 프리미엄 등을 감안할 때, 향후에도 동사의 단기채무상환능력 및 재무안정성은 우수하게 유지될 전망이다.
한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.
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2016년 11월 16일 13:33