한신평, 한국지역난방공사 무보증사채 신용등급 AAA(안정적)으로 평가
한국신용평가(대표이사 조왕하, www.kisrating.com)는 2월 12일, 한국지역난방공사(이하 “동사”)가 발행예정인 제7회 무보증사채 본평가 신용등급을 AAA(안정적)으로 평가하였다. 동 신용등급 결정의 주요 평가요소 및 구체적 배경은 다음과 같다.
- 영위사업의 공공성과 정책적 중요성
- 지역 독점적인 우수한 시장지위 및 안정적인 수입기반
- 우호적인 규제환경과 원가연동 요금체계를 기반으로 외형 및 수익성 개선 추세
- 신규상장을 통한 자본확충 및 정부지원 등을 바탕으로 한 우수한 재무탄력성
공사는 국내 집단에너지 공급의 약 60% 수준을 점유하고 있는 지식경제부 산하의 준시장형공기업으로 서 에너지절약 및 국민생활의 편익증진이라는 국가 정책적 목적을 수행하고 있다. 국내 집단에너지 공급은 대단위 설비투자가 이루어진 후 사용자로부터 장기간에 걸쳐 투자자금을 회수하기 때문에 투자회임기간이 긴 사업으로서 그 동안 민간기업보다는 공공성을 갖춘 공기업이 정부 및 지방자치단체의 직·간접적 지원을 바탕으로 사업을 대행하여 왔다.
공사는 강남, 여의도 일대 등에 지역난방을 공급하기 시작한 이래 일산, 분당, 수원, 용인 등 주요 수도권 신도시 지역으로 공급대상지역을 확대하였으며 화성 동탄, 파주, 성남 판교, 수원 광교, 고양 삼송, 은평뉴타운 등 새로 추진되는 신도시 및 재개발 지역의 사업권 획득을 통하여 기존 사업 안정성을 강화함과 더불어 장래 성장성을 제고시키고 있다. 특히 지역난방 공급의 특성상 1개 사업지역 내에서는 단일 사업자만 허가를 득하게 되어 지배적인 시장지위를 바탕으로한 영업 안정성이 매우 높으며 다수의 자체 열원설비를 보유하고 있는데다 한전의 발전자회사로부터 전력 생산시 발생되는 열을 장기계약을 통해 공급받고 있기 때문에 상대적으로 생산 안정성도 높은 편이다.
열요금 인상과 화성 열병합발전소 준공에 따른 긍정적인 효과 등에도 불구하고 연료비 상승이 요금 인상으로 즉시 반영되지 않는 가운데 열요금 상한 동결과 인상한도 규제 등으로 인해 그 동안 공사의 영업수익성은 제약되어 왔으나, 2008년부터 전기판매수입이 크게 확대되고 하반기 이후 판매단가의 상승과 연료비 안정화가 이루어짐에 따라 공사의 외형 및 수익성이 개선되는 추세로 향후 영업활동을 통한 현금창출 규모는 보다 확대될 전망이다.
공사는 연료비연동제 운영을 통해 생산비용을 사용자에게 전가할 수 있어 수익성과 현금흐름 관련 변동성을 일정부분 흡수할 수 있으며, 설비투자 금액을 에·특자금에서 지원 받을 수 있을 뿐만 아니라 초기 공사비부담금의 유입과 최근 상장을 통한 자본시장 접근성의 확대, 유사시 정부의 직·간접적 지원 가능성 등을 고려할 때, 최상위 수준의 원리금 지급능력을 보유하고 있는 것으로 판단된다.
한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.
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