한신평, 대한해운(주) 무보증회사채 신용등급 BBB+(안정적)으로 평가
한국신용평가(대표이사 조왕하, www.kisrating.com)는 5월 26일, 대한해운(주)(이하 “동사”)가 기발행한 제27-1회 외 무보증회사채 정기평가 신용등급을 BBB+(안정적)으로 평가하였다. 동 신용등급 결정의 주요 평가요소 및 구체적 배경은 다음과 같다.
- POSCO, KEPCO, KOGAS 등 양호한 고객기반
- 대규모 선박투자에 따른 재무부담 확대
- 글로벌 경기침체로 인한 외형감소 및 대규모 영업손실
- 운임회복에 따른 실적 개선 기대
동사는 1968년에 코리아라인㈜로 설립되었으며, 1981년 현재의 상호인 대한해운㈜로상호를 변경하였다. 1984년 해운산업 합리화조치를 계기로 범주해운, 유공해운, 성운물산, 중앙상선 등 4개 선사를 계열회사로 편입하면서 사세를 확장하였으며, 이후 벌크선을 주력으로 성장한 매출액 기준 국내 4위의 대형 해운선사이다.
동사는 최근 수년간 해운시황 호조와 공격적인 영업활동을 통해 외형이 급격히 확대됨에 따라 2008년 매출액은 전년 대비 68% 증가한 3조 3,114억원을 기록하였으며, 영업이익규모도 크게 확대된 5,155억원을 기록하였다. 특히, 2005년 하반기부터 2006년 상반기까지 해운시황 조정기에 91%대까지 치솟았던 매출원가율이 2007년과 2008년 80%대 초반까지 하락하면서 수익성도 개선된 모습을 보여주었다.
하지만 2008년 4/4분기부터 본격화된 글로벌 금융위기 영향으로 해운시황이 위축되면서 동사는 2009년 매출 2조 2,793억원, 영업손실 4,881억원으로 대폭적인 외형감소와 수익성 하락을 기록하였다. 2010년에는 세계 경기가 다소 회복되고 있으나 경제위기 이전 수준까지는 상당한 시간이 필요할 것으로 예상되고 있어 동사도 단기간 내에 이전 수준의 외형과 수익성을 회복하기는 어려울 것으로 판단된다.
또한, 2013년까지 추가로 약 23척의 선박을 도입할 예정이어서 이에 따른 재무부담 확대도 불가피한 상황이고 세계 경기 회복이 보다 장기화될 경우 이에 따른 실적 및 재무구조 추가적인 저하 가능성도 상존하고 있다.
다만, 2009년 중반 이후 벌크선의 운임이 회복되면서 동사의 경우 2010년 1분기에 매출 5,707억원, 영업손실 129억원을 기록하는 등 외형 및 수익성이 점차 회복되는 모습을 보이고 있는데다가, 추가로 인도될 선박들 중 상당수가 POSCO, 한국전력과 장기간 COA계약을 전제로 도입될 예정이어서 원리금 상환에는 무리가 없을 것으로 보임에 따라 현 수준의 재무안정성 유지는 무난할 전망이다.
한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.
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2016년 11월 16일 13:33