한신평, (주)세아제강 무보증회사채 신용등급 A(안정적)으로 평가
- 강관시장 수위의 시장지위와 영업기반
- 강관 및 판재류 부문 사업다각화 효과
- 열연공급 확대로 인한 가격교섭력 및 원가경쟁력 제고
- 포스코와 전략적 제휴를 통한 시너지효과
동사는 세아그룹의 주력사로 1960년 “부산철관공업”으로 설립된 전문 강관제조 업체로 1998년 군산 칼라강판 공장을 준공하며 판재류 시장에 진출한 데 이어 2005년에는 아연도 강판을 추가 생산하는 등 냉연판재류 부문으로의 사업다각화를 추진, 강관에 이어 냉연판재 시장에서도 사업역량을 강화하고 있다.
동사의 외형은 지속적으로 성장해 왔으나, 2004년 호황기 이후 원자재 가격의 폭등, 중국산 시장점유율 확대와 내수시장 공급과잉 구조로 인해 영업이익은 다소 감소하는 추세였다. 그러나 2008년 초 국제 철강가격 상승 기조와 함께 가격 전가력를 회복, 세계 철강경기 호조세를 기반으로 매출의 38%를 수출을 통해 달성하는 등 영업 및 수익구조를 대폭 개선하였다. 이후 금융위기 발발로 인해 잠시 부진한 모습을 보이기도 하였으나, 2009년 2분기를 저점으로 경기회복에 따라 이전의 모습을 회복하였다.
최근 강관 및 판재류 시장은 금융위기 여파와 전방산업인 건설업의 경기 둔화로 내수 규모가 위축되고 중국 발 수급문제로 인해 변동성이 높아지고 있다. 그러나 동사는 강관사업에서 컬러강판, 아연도강판 등 판재류로 사업을 다각화한 후, 가전제품용 강판, 유정용 강관 등 고수익 품목의 생산 비중을 확대하고 수출도 다변화함으로써 이러한 환경 변화에 적절히 대응해 나가고 있다.
한편, 동사는 2007년 초 포스코와 전략적 제휴를 맺고 동사 지분 10%와 이에 상응하는 금액의 포스코 주식을 교환하였으며, 이를 통해 포스코는 안정적인 열연 매출처를, 동사는 안정적인 원자재 조달창구를 확보하게 되었다. 또한, 2009년에는 포스코와 합작(동사 30%, 포스코 35%, US Steel 35%)으로 미국 API Pipe시장에도 진출함에 따라 경기가 본격적으로 회복될 경우 부가가치가 높은 고급강관 시장에서의 기회 확대 등 시너지효과가 예상된다.
동사의 강관 및 강판 시장에서의 시장지배력, 영업기반, 사업다각화 및 경쟁력 등을 감안할 때 등급 전망은 안정적이다.
한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.
웹사이트: http://www.kisrating.com
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한국신용평가 IS실
심해린 애널리스트
02-787-2364
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2016년 11월 16일 13:33