한신평, 에스케이텔링크(주) 무보증회사채 신용등급 A(긍정적)으로 평가

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2011-11-21 14:33

서울--(뉴스와이어)--한국신용평가(대표이사 조왕하, www.kisrating.com)는 11월 21일 에스케이텔링크㈜의 발행예정인 제3회 무보증회사채 신용등급을 A(긍정적)으로 평가하였다. 신용등급 결정의 주요 평가요소 및 구체적 배경은 다음과 같다.

- 양호한 영업기반과 수익구조
- 동종사업 내 다각화된 사업 포트폴리오
- 계열사와의 시너지 효과

동사는 우수한 현금창출력과 재무안정성을 보유하고 있으며 이를 바탕으로 재무구조 개선가능성도 높은 것으로 판단된다. 또한 계열사와의 시너지 효과 등도 기대되고 있어 신용등급 전망은 긍정적이다.

동사는 주력인 국제전화사업 외에도 시외전화, 인터넷전화, 기타 각종 부가통신서비스 사업을 영위하고 있으며 통신부문 중 국제전화의 매출 비중은 대략 절반을 차지하고 있다. 한편, 디유미디어㈜와의 합병 이후 2011년 매출(1~3분기 누적기준)은 국제전화 39.2%, 위성DMB 23.7%, 기타부가서비스 등 37.1%로 구성되어 있다.

국제전화 사업은 경쟁심화 및 성장률 둔화로 외형 확대가 제한적인 상황이나, 동사와 같은 일정 규모 이상의 사업자는 규모의 경제 효과를 통해 비교적 양호한 수익성을 확보할 수 있다. 또한 위성DMB 방송사업은 지상파 DMB와의 경쟁으로 사업안정화가 지연되었으나, 2008년 6월 SKT와의 제휴를 통한 가입자 기반 강화와 마케팅 비용 축소에 힘입어 영업기반과 수익구조가 개선되었다. 다만, 최근 스마트폰의 확산 및 신규 DMB폰 출시 지연 등으로 인해 가입자 기반이 축소되고 있는 점이 중장기적인 부담요인이 되고 있다.

경쟁심화, 유무선 대체, VoIP 보급 등의 영향으로 기존의 국제전화 시장은 정체 상태를 나타내고 있는 것으로 판단되며 향후 통신시장의 Convergence로 네트워크 및 플랫폼의 다양성이 중요해질 것으로 예상된다. 동사는 통신계열사와의 시너지 효과 등을 바탕으로 시장환경 변화에 대응하고 있으나, 기술변화에 따른 사업위험에 일정 수준 노출되어 있다.

동사는 국내·국제전화 시장에서의 입지를 바탕으로 국내외 사업자와의 관계에서 양호한 교섭력을 확보하고 있으며 원가경쟁력과 외형 확보를 통한 규모의 경제 효과를 바탕으로 우수한 수익구조를 시현하여 왔다. 국제전화 시장의 규모 및 성장성 정체로 인해 향후 동사의 수익창출력이 다소 제한될 수 있으나, 양호한 계열 및 영업 기반을 토대로 시장환경 변화에 대응하고 기존사업과의 관련다각화를 통해 이를 보완해 나갈 것으로 예상된다.

동사는 통화료 수입과 서비스비용 결제가 연동되어 있어 운전자금 부담이 크지 않으며 서비스 제공과 관련한 투자부담도 낮아 현금창출력이 우수한 편이다. 위성DMB 방송사업의 경우 초기 투자부담은 큰 편이나 합병시점 이전에 대부분의 투자가 완료된 상태이므로 추가적인 투자소요는 제한적이다.

동사는 1998년 설립된 이래 양호한 브랜드 인지도와 모회사인 SK텔레콤㈜와의 시너지 효과를 바탕으로 국제전화 시장에서 우수한 시장지위를 구축하고 있으며 2000년대 중반 이후 각종 부가통신서비스 영역으로 사업을 다각화하면서 안정적인 사업포트폴리오를 확보하고 있다. 또한 2010년 11월 1일을 합병기일로 하여 계열사인 티유미디어㈜를 흡수합병함으로써 위성DMB 방송사업을 병행하여 영위하고 있다

한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.

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