한신평, STX팬오션 무보증회사채 신용등급 A(부정적)으로 Outlook 변경

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2012-01-26 13:48

서울--(뉴스와이어)--한국신용평가(www.kisrating.com)는 1월 26일 STX팬오션㈜의 제8회, 제9회, 제10회 무보증회사채 수시평가 신용등급을 기존 A(안정적)에서 A(부정적)으로 Outlook을 변경하였다. 이는 영업여건의 악화와 공급과잉에 따른 시황부진 전망, 대규모 선박투자로 인한 차입증가, 유동성 위축 그리고 계열전반의 영업 및 재무 가변성 증가 등이 고려된 것이며 주요 평가요소는 다음과 같다.

- 일정 수준의 경기 대응력
- 부진한 벌크선 시황과 대규모 선박투자로 인해 증가된 차입
- 위축된 유동성과 저하된 자금조달여건
- 계열주력사의 증가된 영업 및 재무 가변성

동사가 사선부문의 안정적 수익기반과 탄력적 경기대응력을 통해 불황기임에도 불구하고 견고하게 영업실적을 방어하는 모습을 보이고 있으나 공급과잉으로 벌크선 운임회복이 쉽지 않을 것으로 보이는 가운데, 대규모 선박투자로 차입금 증가도 불가피할 것으로 보여 중기 신용등급 전망을 안정적에서 부정적으로 변경한다.

탄력적 선박운용, 선제적 운송량 확보, 단기용선구조 등을 통해 불황기에도 불구, 상대적으로 견고하게 영업실적을 유지해왔다. 그러나 2010년 하반기 이후 운임이 하락 반전되어 저조한 운임수준이 지속됨에 따라 2011년 3분기 누적, 412억원의 영업손실을 기록한 가운데 대규모 선박투자로 차입부담도 상당 폭 증가되었다(2011년 9월 말 현재 순차입금 2.6조원).

과중한 발주잔량 부담이 지속되는 가운데, 당분간 물동량 증가를 상회하는 선복량 공급이 예상되고 있어 단기간 내 벌크선 시황개선은 어려울 것으로 예상된다. 또한 상당 수준의 자기자금이 선 투입되었고 신규 선박과 관련 높은 장기운송계약 체결율을 보이고 있으나 대규모 선박(2011년 9월 말 현재, 58척, 총선가 USD 34억불, 추가투자 필요 USD 22억불)이 기 발주된 상태여서 차입확대는 불가피하다.

선박투자에 있어 자기자금 부담 등으로 보유 유동성이 상당 수준 위축되었고 실적부진과 업황 불확실성 증대 등으로 자금조달여건도 저하되고 있어 유동성대응력은 과거대비 다소 약화된 것으로 판단된다. 아울러 그룹의 주력사업부문에서 확대된 불확실성도 부담요인이 되고 있다.

1966년 범양전용선㈜로 설립된 동사는 1993년 법정관리에 들어갔으나 2002년 감자 및 출자전환을 통해 법정관리를 탈피하였고 2004년 공개입찰을 통해 STX그룹에 인수, 상호를 STX팬오션㈜로 변경하였다. 동사는 벌크선을 주력사업으로 영위하고 있으며 2011년 9월 말 현재 83척의 사선과 251척의 용선 선박을 운용하고 있는 매출 및 선단규모에 있어 국내 3~4위권의 대형 해운선사이다.

한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.

웹사이트: http://www.kisrating.com