한신평, 에이제이렌터카㈜ 기업어음 신용등급 A2-로 신규 평가
- 국내 렌터카시장 2위의 우수한 사업기반
- 사업의 규모 및 수익창출능력의 확대
- 안정적인 영업현금흐름창출능력 및 보유자산의 질적 특성
- 주권상장에 따른 재무적 융통성 제고, 자본의 확충
동사는 1988년 설립된 렌터카 전문업체로서 전국적인 영업기반 및 ‘AVIS’ 브랜드의 우수한 소비자 인지도 등을 바탕으로 업계 2위의 시장지위를 안정적으로 유지하고 있다. 아주엘앤에프홀딩스 그룹의 주력 계열사로서 그룹 내 최상위 지배회사인 아주엘앤에프홀딩스가 최대주주의 지위를 확보하고 있으며, 2012년 6월말 현재 총자산은 6,611억원, 자기자본은 1,227억원이다. 2012년 7월에 유가증권시장에 상장되었으며, 이를 통해 389억원의 유상증자가 이루어졌다.
기업고객 중심의 차량 장기렌탈 수요 증가에 힘입어 렌터카 시장이 지속적으로 확대되고 있으며, 이와 더불어 동사의 수익창출규모 또한 양호한 성장세를 유지하고 있다.
동사의 폭넓은 영업망과 고객기반, 안정적인 영업현금흐름창출능력, 렌탈자산의 환가성 및 담보가치 등에 기반한 대체자금조달능력, 자산·부채 만기구조 관리 등을 통한 유동성 대응능력 등을 종합적으로 검토할 때, 수익규모 및 영업현금흐름창출능력의 안정적인 성장이 기대된다. 더불어 공모자금의 유입으로 자본이 확충된 가운데 주권상장을 통하여 재무적 융통성을 제고한 바, 동사의 차입금 상환능력은 안정적이다.
동사는 장기렌탈계약의 선별 수주와 저단가계약에 대한 재계약 중단 등으로 장기회수율을 제고하고, 단기렌탈에 대하여는 효율적인 차량운용으로 가동률을 80% 이상으로 유지하면서 양호한 수준의 이익구조를 유지하고 있다. 다만, 시장이 다자간의 경쟁구도로 변화하면서 계약단가의 인하 압력이 증가하고 있으므로 제반 경쟁상황 및 시장환경의 변화, 동사를 포함한 주요 사업자의 영업전략 등에 따라 이익률에 다소간의 변동이 발생할 가능성은 존재한다.
렌탈자산의 취득 및 처분 규모에 따라 현금흐름에 변동성이 나타나는 모습이다. 성장과정의 자금소요로 차입규모가 증가할 가능성이 있으나, 동사의 안정적인 영업현금창출능력을 고려할 때 재무여력의 범위 내에서 투자부담을 흡수할 수 있을 것으로 판단된다. 렌탈자산의 높은 환가성 및 우수한 담보가치 등을 기반으로 양호한 수준의 대체자금조달능력을 확보하고 있고, 렌탈료 유입 및 렌탈자산 처분 스케쥴을 고려한 차입금 만기구조의 분산으로 유동성 또한 효과적으로 관리하고 있으므로 동사의 재무안정성은 양호한 수준으로 평가된다.
한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.
웹사이트: http://www.kisrating.com
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