포스코피앤에스 무보증회사채 신용등급 AA-(안정적)으로 신규 평가
- 포스코의 자회사로서 높은 계열 거래기반
- 자원확보 측면에서의 그룹 내 전략적 중요성
- 양호한 재무탄력성
- 모기업인 포스코의 우수한 대외신인도
포스코 및 계열사와의 긴밀한 영업관계, 보유 자산의 담보가치, 대주주의 재무적 지원가능성 등을 고려할 때 동사의 중기 등급전망은 안정적이다.
포스틸(내수 판매)과 포스트레이드(무역)의 합병(1996년)으로 설립된 포스코의 철강재 전문 판매법인으로서 자회사를 통해 원료탄, 비철금속 등 자원개발사업도 활발히 진행하고 있으며, 최근 철강재 가공/제조, 알루미늄 판재 제조 및 스크랩 처리 분야로 사업을 다각화하고 있다.
첫째, 포스코 및 계열사의 철강재를 국내 중소 고객사에 판매하거나 수출입 대행업무를 수행하고 있어 계열사와의 거래기반이 매우 안정적이다. 또한 모기업인 포스코의 꾸준한 조강생산능력 증대에 따른 원부자재 수요 확대와 제품 판매 증가추이를 고려할 때 성장잠재력도 인정된다.
둘째, 동사의 100% 자회사인 POSCO Canada Limited(이하 ‘POSCAN’)는 포스코의 자원확보 전략의 일환으로 원료탄은 물론 몰리브덴, 리튬 등과 같은 비철금속 광산 개발과 관련하여 지분참여 형태로 다양한 투자를 해왔으며, 일부 광산을 통해 포스코에 원료탄을 공급 중이다. 따라서 자원확보 측면에서 그룹 내 동사의 전략적 입지는 중요한 것으로 판단된다.
셋째, 철강재 전문 상사 거래의 특성상 동사의 자체적인 수익성은 높지 않으나, 그룹 내 스크랩 사업을 전담한 2011년 이후 수익구조가 한층 안정화된 것으로 평가된다. 또한 POSCAN의 최근 3년간 당기순이익 평균이 약 860억원에 달하는 등 피투자회사의 양호한 재무성과는 동사 수익성에 긍정적인 부분이다.
넷째, 차입금은 전액 단기성차입금으로 구성되어 있는데, 조기 결제시 할인율이 높은 매입채무의 조기 결제를 위해 차입금 규모가 확대되고 있다. 그러나 대부분의 차입금이 상거래 관련 차입금으로서 차환이 용이하며, 특히 매입채무 대부분이 포스코를 비롯한 각 계열사에 대한 채무로서 유사시 탄력적인 결제기간 조정의 이점을 고려하면 최근 차입금 확대와 관련한 실질적 재무부담은 높지 않다.
다섯째, 동사가 보유한 역삼동 사옥의 담보여력, 미사용 여신한도 등 대체자금 조달능력이 우수하며, 계열 거래 비중이 높은 상황에서 대주주인 포스코를 비롯한 계열사들의 영업·재무적 지원가능성도 동사의 재무융통성을 보강하는 요소로 고려될 수 있다.
한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.
웹사이트: http://www.kisrating.com
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한국신용평가
기업금융평가본부
실장 정민수
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2016년 11월 16일 13:33