한신평, 대한항공 회사채 신용등급 A-(안정적)으로 평가

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2005-09-02 11:54

서울--(뉴스와이어)--한국신용평가(대표이사 유혁근, www.kisrating.com)는 9월 2일 (주)국민은행, 신한은행, 하나은행의 회사채 신용등급은 AAA(안정적)으로, (주)대한항공은 A-(안정적), 롯데쇼핑 AA(안정적), 한진중공업은 A-(안정적)으로 유지함.

한신평은 대한항공(이하 동사)가 발행예정인 제21회 무보증 회사채 신용등급을 A-(안정적)으로 평가하였다고 발표하였다. 등급결정의 구체적인 배경은 다음과 같다.

금번 부여한 회사채 신용등급은 우리나라 항공수요가 증가추세를 보임에 따라 꾸준한 매출성장이 예상된다는 점, 제반 Coverage Ratio가 개선되고 있다는 점, 그리고 2004년에 차입금이 큰 폭으로 감소하였다는 점 등의 긍정적 요인과, 국제유가 상승에 따라 연료비 부담이 증가하고 있으며, 현금흐름 개선에는 아직까지 시일이 필요하다는 점 등의 부정적 요인들을 반영한 것이다.

2004년에 급증했던 국제항공수요는 2005년 들어서도 꾸준한 증가추세를 유지하고 있으며, 이에 따라 2005년 상반기까지 동사의 국제선 여객매출은 전년동기대비 10.6% 증가한 것으로 나타나고 있다. 국제선 화물매출도 전년에 이어 높은 성장세를 이어 갔으나, 원화환율 인하로 매출규모는 전년동기대비 소폭 감소한 것으로 나타나고 있다.

매출증가추세가 지속되고 있음에도 불구하고 동사의 영업실적은 별반 개선되지 못했는데, 이는 동사 매출원가의 25% 이상을 차지하는 연료비가 국제유가의 상승으로 대폭 증가했기 때문이다. 2005년 6월까지 동사의 연료비는 약 50% 증가(US$ 기준)한 것으로 나타나고 있으며, 현재와 같은 고유가가 지속될 경우 2005년 동사의 연료비 총액은 2조원에 달할 전망이다.

한편 동사의 제반 Coverage Ratio나 현금흐름은 원가보다는 항공수요의 영향을 더 크게 받아왔는데, 아직까지 국제항공수요가 견조한 증가추세를 유지하고 있어 2005년에도 동사의 제반 Coverage Ratio나 현금흐름은 소폭이나마 개선될 것으로 판단된다. 또한 그 동안 동사의 차입금 축소에 걸림돌로 작용해왔던 항공기 교체투자가 2005년에 완료될 예정인 데다가 2006년 이후 만기도래하는 차입금 규모도 점차 감소할 것으로 보여 2006년부터 본격적인 차입금 감축 및 현금흐름 개선이 가능할 것으로 보인다.

한국신용평가 개요
한국신용평가는 1985년 국내 최초의 신용평가전문기관으로 설립되었다. 2001년 12월 Moody’s 계열사로 편입된 이후 Moody’s의 선진평가시스템 도입은 물론 Moody’s Global Network를 토대로 다양한 공동연구사업 수행 및 교류를 활발하게 추진해 왔다. 또한 2005년 9월 국내 신용평가사 중 최초로 윤리강령(Code of Conduct)을 선포한 이후 2006년 7월 국제증권감독기구(IOSCO) Code를 전적으로 수용한 평가강령(Code of Professional Conduct)을 도입하고 신용평가사로서 갖추어야 할 독립성/객관성/투명성/신뢰성을 높이기 위한 노력을 지속하고 있다. 지난 2007년 7월에는 금융감독원으로부터 적격외부신용평가기관(ECAI)으로 지정되어 Global Standard를 충족하는 신용평가기관으로서 공식 인정받기도 하였다.

웹사이트: http://www.kisrating.com